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金融风险管理;本章主要内容;信用风险管理方法的演变 ;信用风险管理中的数据问题;信用评级;传统的信用风险度量和管理模型 ;有信用评级系统,每个债务人都有信用等级,它影响资产的定价和折现率。
每一信用等级中的所有债务人具有相同的迁移和违约概率。
资产收益的变化是由系统风险和特殊风险(单个债务人特有的)的共同作用引起的. 系统风险可由一些不同国家和行业的证券指数表示, 不同债务人的资产收益的相关性可用它们的证券收益的相关性近似.
即期和远期利率是确定的(因此模型对利率变化不敏感).
;5C要素分析法:
1、道德品质(Character) 2、还款能力(Capacity) 3、资本实力(Capital)4、担保(Collateral) 5、经营环境条件(Condition)
5W要素分析法:
1、借款人(Who) 2、借款用途(Why) 3、还款期限(When) 4、担保物(What) 5、如何还款(How)
5P要素分析法:
1、个人因素(Personal) 2、借款目的(Purpose) 3、偿还(Payment) 4、保障(Protection) 5、前景(Perspective)
;内部评级法;内部评级法;内部评级法关键的模型 (高斯 Copula函数);Altmans-Z计分(Z-Score)模型;Z计分(Z-Score)模型;ZETA信用风险模型;现代信用风险量化度量和管理模型---核心是估计违约概率;传统分析:
基于历史数据
采用传统的统计方法
;估计违约概率;历史数据 ;平均累积违约率 % (1970-2007,穆迪提供);解释;违约的概率随着时间增加么? ;违约密度VS无条件违约概率 ;违约密度VS无条件违约概率;回收率(Recovery rite RR);回收率; 穆迪: 1982 to 2007(表格 14.2);回收率取决于违约率 ;信贷违约掉期CDS--CREDIT DEFAULT SWAP(信用违约互换);信用违约互换 流程图;CDS 的结构 (图表 14.1);CDS不是保险—是投机、对冲、套利工具;CDS 运作机理;信用违约互换 ;信用违约互换不是公平合约; CDS 市场的吸引力;最便宜可交换债券;信用指数;信用违约互换及债券收益率;无风险利率 ;资产互换 ;资产互换(页数 299);由信用溢差来估算违约概率 ;有关债券更准确的计算;计算结果;计算结果 ;真实的世界 vs风险中性概率比较 ;一个比较;真实世界 vs 风险中性违约利率 (7 年平均) Table表格 14.4;债券交易者获得的风险差额(表格 14.5,);对这些结果的可能原因(第三个原因是最重要的);我们应该使用哪个世界?;黙顿模型(章节 14.8, 页数 307-309);资产净值 vs.资产;波动率;例子;例子接上;穆迪的 KMV通过黙顿模型进行的实践;利用股票价格来估计违约概率;信用风险管理 ;现代信用风险管理的特点;传统管理方法:
设立信用额度
设立对借款人的信贷质量分级评估系统
利用信用改良工具(抵押,第三方担保,约定事项等)
;现代信用风险管理的发展趋势 ;1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。八月-20八月-20Sunday, August 09, 2020
2、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。22:46:3622:46:3622:468/9/2020 10:46:36 PM
3、越是没有本领的就越加自命不凡。八月-2022:46:3622:46Aug-2009-Aug-20
4、越是无能的人,越喜欢挑剔别人的错儿。22:46:3622:46:3622:46Sunday, August 09, 2020
5、知人者智,自知者明。胜人者有力,自胜者强。八月-20八月-2022:46:3622:46:36August 09, 2020
6、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。09 八月 202010:46:36 下午22:46:36八月-20
7、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。八月 2010:46 下午八月-2022:46August 09, 2020
8、业余生活要有意义,不要越轨。2020/8/9 22:46:3622:46:3609 August 2020
9、一个人即使已登上顶峰,也仍要自强不息。10:46:36 下午10:46 下午22:46:36八月-20
10、你要做多大的事情,就该承受多大的压力。8/9/2020 10:46:36 PM22:46:3609-八月-20
11、自己要先看得起自己,别人才会看得起你。8/9/2020 10:46 PM8/9/2020 10:46 PM八月-20八月-20
12、这一秒不放弃,下一秒就会有希望。09
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