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资本资产定价模型 杨长汉1 在资本市场中，影响资产价格的因素是多种多样的，学者们若想致力对资产定价的定量 研究，就必须借助简化的资产定价模型，这导致资本资产定价模型(CapitalAsset Pricing Model，简称CAPM)的产生。CAPM 模型是在马克维兹现代资产组合理论的基础上发展起 来的，它研究的是在不确定的条件下证券资产的均衡定价问题(这里证券资产的价格用收益 率表示)，并开创了现代资产定价理论(与基本分析法中基于现值理论定价的区别)的先河。夏 普(Willian F.Sharp)于1964 年在 《金融学学刊》上发表了 《资本资产价格：在风险条件下的 2 市场均衡理论》，第一提出了CAPM 模型，同时，林特纳(John Lintner)于1965年在 《经济 学和统计学评论》上发表的《风险资产评估与股票组合中的风险资产选择以及资本预算》一 文，以及莫森(Jan Mossin)于1966年在 《计量经济学》上发表的 《资本资产市场中的均衡》 一文也提出了CAPM 模型。因此，资本资产定价模型也叫做夏普—林特纳—莫森模型。 一、标