资本资产定价模型以及APT.pdf

资本资产定价模型 资本资产定价模型（CapitalAsset Pricing Model，CAPM) CAPM模型的提出 CAPM 是诺贝尔经济学奖获得者威廉·夏普(William Sharpe) 于1970 年在他的著作《投资组合理论与资本市场》 中提出的。他指出在这个模型中，个人投资者面临着两种风 险： Systematic Risk) 系统性风险 （ ：指市场中无法通过分 散投资来消除的风险。比如说：利率、经济衰退、战争，这 些都属于不可通过分散投资来消除的风险。 非系统性风险 （Unsystematic Risk）：也被称做为特殊 风险 （Unique risk 或 Idiosyncratic risk），这是属于个别股 票的自有风险，投资者可以通过变更股票投资组合来消除的。 从技术的角度来说，非系统性风险的回报是股票收益的组成 部分，但它所带来的风险是不随市场的变化而变化的。 现代投资组合理论 （Modern portfolio theory)指出特殊 风险是可以通过分散投资 （Diversification）来消除的。即使 投资组合中包含了所有市场的股票，系统风险亦不会因分散