中国同辐-市场前景及投资研究报告-核医药领军企业壁垒高，产品线.pdf

深度报告 买入 核医药领军企业壁垒高，产品线丰富 中国同辐 （1763.HK) 2020-9-10 星期四 投资要点 目标价： 38.37 港元  国内同位素及辐射技术应用领域领军企业，背靠中核集团实力雄厚： 现 价： 30.70 港元 公司作为中国核医药行业领军企业，业务基本涵盖核技术应用领域全产业， 预计升幅: 25% 是国内最大显像诊断及治疗用放射性药品、尿素呼气试验药盒和测试仪、放 射免疫分析药盒制造商；中国最大、最全放射性产品生产商；是唯一一家提 供辐照装置上游生产及下游涉及安装的服务商，公司旗下两家子公司为环保 部批准从事辐照EPC 服务三家公司中的两家。公司占据中国核药市场的 重要数据 40.4%；其中第二名仅占比为21.6%。大股东中核集团实力雄厚。公司在2020 日期 2020-9-10 年6 月通过了第一期的股权激励决议，涉及到的股票占到总股数的2.69%， 收盘价（港元） 30.70 涉及人员162 人，充分激发团队的创造力。 总股本（百万股） 320  享受政策利好，未受集采影响 总市值（百万港元） 9,800 2020 年7 月31 日，国家卫健委发布《关于调整2018-2020 年大型医用设备 净资产（百万元） 5,251 配置规划的通知》，扩充2018-2020 年新增甲乙类大型医用设备规划至12768 总资产（百万元） 8,834 台，PET/MR、PET/CT 的增幅分别为175%、46.15%，这一显著的增幅变化体 现了政府对核医学行业发展的重视，这些设备将推动诊断核药2021 年之后 52 周高低（港元） 34.25/16.11 快速增长。核医药产品特性及市场竞争格局优势使得公司产品不受集采影 每股净资产（元） 11.78 响。 数据来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理  公司新产品逐步增加，将推动收入快速增长： 2019 年公司同美国安科锐合资成立公司高起点进入核医疗装备行业，其中 主要股东 甲类设备国内医院需要配置50 台，每台近3 千万元，每年将有较高的运维 的收入，2022 年开始将贡献较高的盈利；公司完成了国产医用钴[60Co]放 中国核工业集团有限公司(33.35%) 射源生产技术开发，成为国内唯一具备医用钴生产的企业。同德国ITM合作 (18.3%) 中国原子能科学研究院 推进重点核素项目技术引进；收购5 家公司实现近距离治疗、放射性药物、 中国核动力研究设计院（14.69%） 辐照应用等领域的产业延伸；2020 年8 月公司与Bayer 公司就多菲戈（氯 北京中核产业投资基金（有限合伙） 化镭[223Ra]注射液）达成中国独家经销协议。2019 年新建成长沙、武汉等 5.87% 7 家医药中心并已投入生产；公司还积极部署海外业务，向50 余国出口产 （ ）