公司治理和公司金融.ppt

e月 9 o 公司治理与公司金融 微观金融的关键点 e月 9 o 理论和实践结合 理论用来指导实践(理论落后实践) 实践之中归纳新理论 ■理论和实践结合用来预测未来 微观金融为何需要关注宏观面 e月 9 o 企业的发展受到外部宏观环境和微观行为共同的 影响 如何学习应用宏观经济? 政治经济-FT中文网一凤凰卫视咨询 如何学习微观金融 〔 注重金融理论规律 注重理性的估值和分析 利益相关者的行为分析 ■企业价值和企业成长的预期收益和实现收益 如何实现宏观经济和微观金融的结 命9 ■判断基于世界经济的中国经济趋势 判断中国分行业的未来前景(产业景气度) 进一步寻找朝阳产业中的优质公司(微观分析) 判断优质公司的现有估值和未来估值 ■判断优质公司的成长因素及其变化趋势 举例:宏观经济与微观金融的分析自月 9 o ■2007年,全球金融危机爆发。中国出台4万亿中 央刺激计划,以及地方政府的10万亿配套计划, 总共40万亿的银行信贷总量。 ■刺激计划的方案,实施进展及其效果大家早已遗 ■当时是十大战略新兴产业刺激计划 十大产业经过国家刺激后的发展自月 9 o 政府的干预,没有起到预期的效果 政府的手段是表扬+财政补贴 刺激政策的后果:房价大涨1.5倍,通胀高启, 地方负债高启且无法偿还 战略产业发展没有出现龙头企业 2012年的七大战略产业 e月 9 o (一) 环保产业要突破能源高效与梯次利用 环利用等关键核 发展高效节 森翔游浪磊案角角新器粗断 洁生产和低碳技,加快形成 死进氧导体影耪示毒野加猎薏技术代蠱酾馀意筝超高速光纤与无线通信 莉用李在兴提余袋备奔发发是快将顼搀堡物产亚本素求,强化生物资 齋變攮掣加髮凌淘滓置翟袋憝空薇灸被强智能制袭出,提街滋轨導 能化、精密化、绿色化发展 气錾推選分髯挂战搜梦步 风电、太阳能光伏和热利用、生物质发电 材种新梵帮产业老大建签死需劲胖材,精整 料和复合材料,开展共性基 发友推新態甭,先成墨把檬系 性能动力电池、电机等关键零部件和材料核心技术研 宏观一产业一公司 e月 9 o 七大产业属于未来投资的方向,但未必有投资价值 投资价值的本质是有盈利支撑,也有盈利的加速度; ■微观公司要有投资价值,必须有市场需求,有技术创新 ,有成本优势。 政府补贴有“补贴收入”,但未必有长期投资价值 例如:三安光电(安徽的LED公司) 苹果公司与中国企业 e月 9 o 乔布斯假设在中国 五一奖章*财政补贴收入 ■中国企业的发展,关键在于技术创新+市场先机 ,不在于是否获得表扬。政府补贴很多是失效的