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《外汇交易》作业（四）参考答案 （外汇期货交易 二 、外汇期权交易） 一、单项选择题 1、期权交易中，买卖双方的权利、义务是（ B ）的。 A. 对等 B. 不对等 C. 相同 D. 对称 2、对期权（ D ）而言，他所承受的最大风险是实现就明确的权利金，而他所可能获得的收益却是无限的。 A. 出售者 B. 交易者 C. 投资者 D. 购买者 3、超过（ D ）期，期权合约自行失效。 A. 起算 B. 确定 C. 参考 D. 有效 4、只能在期权合约到期日方可履约的期权称为（ B ）。 A. 美式期权 B. 欧式期权 C. 看涨期权 D. 看跌期权 5、看跌期权的执行价格低于即期汇率，表明期权处于（ C ）状态。 A. 实值 B. 平值 C. 虚值 D. 不一定二、判断题 1、期权的出售者只负有期权合约规定的义务。 （ A ） 2、期权卖方即期权持有人。 （ B ） 3、期权买方只有义务没有权利。 （ B ） 4、期权费是期权合约中唯一的变量。 （ A ） 5、卖出看涨期权的投资者一定是对汇率看跌。 （ B ） 三、计算题 1、美国某出口商 8 月 16 日向加拿大出口一批货物，价值 500000 加元， 3 个月 后收回货款。为防止加元贬值，该美国出口商利用期货市场进行套期保值。 已知：市场行情如下： 8月 16日 即期汇率 USD 1 ＝CAD 1.0351 12 月期加元期货价格 CAD 1 ＝USD 0.9547 11月 16日 即期汇率 USD 1 ＝CAD 1.0602 12 月期加元期货价格 CAD 1 ＝USD 0.9312 请列表显示其交易过程，并分析保值结果。 （20 分） 答： 该出口商进行空头套期保值， 8 月 16 日在期货市场开仓卖出 5 份 12 期加元期货合约（每份合约面额 100000 加元），价格为 0.9547 美元 / 加元； 11 16 日平仓买入 5 份 12 期加元期货合约 （每份合约面额 100000 加元），价格为 0.9312 美元 / 加元；同时，11 月 16 日收到的 500000 加元货款， 按当日即期汇率兑换成美元。交易结果如下表所示： 现货市场 期货市场 8 月 16 日，现汇汇率 USD 1＝CAD 1.0351， 8 月 16 日，卖出 5 份 12 期加元期货合约 （开 相当于 CAD 1＝USD 0.9661， CAD 500000 折 仓），价格为 CAD1＝USD0.9547 ，总价值为 合 USD 483050 500000× 0.9547 ＝477350（USD） 11 月 16 日，现汇汇率 USD 1＝CAD 1.0602， 相当于 CAD 1 ＝USD 0.9432，按该现汇汇率 卖出 CAD 500000 折合 USD 471600  11 月 16 日，买入 5 份 12 期加元期货合约（平 仓），价格为 CAD1＝USD0.9312 ，总价值为 500000× 0.9312 ＝465600（USD） 损益： 471600－483050（USD）  ＝  -11450  损益： 477350－ 465600 （ USD）  ＝  11750 由于加元贬值， 该公司 11 月 16 收到的货款缩水 11450 美元（相当于亏损），但由于在期货市场做空头套期保值， 在期货市场盈利 11750 美元，从而不仅完全弥补了现汇市场的损失，而且还有 300 美元的盈余。 2、假设某年 5 月 10 日 IMM 9 月期、 12 期的澳元期货价格如下： 9 月期 0.9166 12 月期 0.9036 某投机者预期 9 月期的澳元期货价格增长速度将会快于 12 期。为获取差价 收益，该投机者进行“买 9 月/ 卖 12 月”的跨月套利，即购买 5 份 9 月期澳元期 货合约，同时出售 5 份 12 期澳元期货合约。假设到了 7 月 10 日，9 月期、 12 期的澳元期货行情如下： 9 月期 0.9356 12 月期 0.9241 于是该投机者对两笔交易同时进行了结。 请计算该投机者进行跨月套利的损益。 （20 分） 答：解题方法一： 5 月 10 日的 9 月期和 12 月期澳元期货的价差为 USD 0.9166 －0.9036 ）/AUD ＝ USD 0.0130/AUD，由于 9 月期的价格比 12 月期的价格高，该投资者“买 9 月 / 卖 12 月”（即买高卖低），即预计二者未来的价差会扩大； 到了 7 月 10 日，9 月期和 12 月期澳元期货的价差为 USD（0.9356 －0.9241 ） /AUD ＝ USD0.0115/AUD，二者之间的价差并没有扩大， 反而缩小了 USD（ 0.0130 0.01