私募股权基金募投管退.ppt

私募股权投资基金的 募、投、管、退” 2018.03.12 第一部分 私募股权投资基金概述 私募股权投资基金定义 私募股权基金是指非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金,国际市场 上的私募股权基金主要是对已经形成一定规模并且能够产生稳定现金流的成 熟企业进行股权投资;国内私募股权基金则偏重于风险投资和成长资本投资 私募基金介入阶段 seed(种子)阶段 tup(起步 Expansion(扩张) 阶段 介段 IBO(上市)阶段 私募股权投资基金基本法律关系 合格投资者 基金组织形式 投资标的 及其主体 现金投资 公司养老金 政府养老金 t 初创企业 有限合伙型 份额收益√有限合伙企业 √后期 捐赠基金 中等规模公司 信托公司 见金投资公司型 √有限责任公司 √扩张阶段 保险公司 投权份收益√股份有限公司 √改变资本结构 √股东结构调整 证券公司 现金投资 契约型 非金融类公 √信托计划 Pre-IPO企业 √基金资管计划 个人投资者 √其他 私募股权投资基金概述 募 募集方式 投资机制 组织机制 退出方式 组织方式 投资者类型 策与分配机制 上市或并购 私募股权投资基金概述 般流程 初步协商 尽调与投决 文件谈判 交割 管理与退出 签订保密协议 前期论证和初对目标公司进 为被投资企 步了解情况 行财务、法律交易文件的判断交易先业提供投后 和商业尽职调起草 决条件是否 管理和支持 达成投资意向查 满足办理变若为纯粹的 签订投资意向 就最终交易更登记等 财务性投资, 书,就需要对现场尽职调查文件进行谈系列交割事则在预定的 锁定的核心商和访谈。独立判并签署。 投资持有期 业条件、交易的查册识别并 满后退出 安排等作出约评估风险 投资决策 第二部份 私募股权基金设立 私募基金的组织形式可分为契约型、公司型和合伙型三种 名称 主体形式 法律依据 运营依据 契约型基金 基金 《中华人民共和国信托法》 基金托管人 中华人民共和国证券投资基金法》基金合同 公司型基金有限责任公司 股份有限公司 《中华人民共和国公司法》 公司章程 合伙型基金有限合伙企业《中华人民共和国合伙企业法》合伙协议 私募股权基金组织形式 组织形式 公司型 有限合伙 公司制 有限合 PE 伙制 有限合伙制基金的优势 竟争优势 0啦 netithve Advantage 伙 有限合伙制基金的优点 决策效率 公司制基金 有限合伙制基金 有限合伙企业的管理结构建立在区 公司的管理结构体现为从股东(大)分普通合伙人和有限合伙人、完全分 会、董事会到经理(层)的层级结构 离经营权和所有权的基础上。 在公司制模式下,经理(层)受到的 制度性约束较多,其投资决策的独立性不 普通合伙人执行合伙事务,负责投 足 资决策 有限合伙人将资金交给普通合伙 人后,无权干涉普通合伙人的投资决 对于重要的投资决策,需要召开股东策,普通合伙人获得全部管理杈,投 大会作出决议,效率低下。 资人和管理人之间的关系清晰,保障 了基金管理的专业性。 有限合伙制基金的优点 激励机制 公司制基金 有限合伙制基金 公司制基金的分配制度是同股同利, 有限合伙制基金的收益分配和业 按出资比例在股东之间分配收益 绩激励通过合伙协议的约定来确定。 《公司法》规定:公司须弥补亏损和 普通合伙人通过1%的出资就能支 提取法定公积金以后才解分配利,法定益,这不仅形成了资本放大的杠杆效 方可不再提取 应,也构成了对风险投资家强大的内 在激励