股权激励计划方案(汇报版)_v0.pptx

灵宝黄金高管股权激励方案项目汇报 ;;;灵宝黄金面临的新问题;项目进程回顾;;激励方案的设计原则;激励方案的思路框架;;激励方式——股票增值权 ;股票增值权来源;股票增值权计划——授予条款;股票增值权计划——授予条款;股票增值权计划——授予条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——行权条款;股票增值权计划——财务测算;布莱克-舒尔斯期权定价模型有基本公式。从理论上讲，股票增值权是美式看涨期权，而且在运用时还要考虑公司的预期红利率等因素，因此，实际上大多数企业对股票增值权进行估值时，一般运用以下经修正以后的公式： 重要参数： Ct＝看涨期权的价值，St＝当前股票价格（估值时点的股票价格） Xt＝期权的行权价格，T＝ 期权的期限， q＝公司股票预期红利率 r ＝预期无风险利率，N(x)＝标准对数正态分布， σ＝股票的预期波动率 ;1.股票增值权估值时点的选择 股票增值权计划有效期为6年，分三批等额授予，授予间隔期一年，行权限制期一年，行权有效期三年。我们选择三个估值点，分别是2006年3月31日，2007年3月31日，2008年3月31日。 2、预期红利率q的确定 由于灵宝黄金2006年1月才刚刚上市，还无红利支付，而且目前公司分红政策尚不明确，所以我们在估值时，暂不考虑分红。 ;3、股票价格波动率σ的测算 利用灵宝黄金上市后的收盘价（选择收盘价计算波动率是一种惯例）的历史数据，计算得到其波动率为44.58%。 由于灵宝黄金上市时间短、缺乏历史数据可能会使波动率的测算结果存在估计不准确的问题。为此我们又对同在香港联交所上市的紫金矿业的股价波动率进行测算。得出2004年紫金矿业1年的收盘价测算的波动率为47.84%，和灵宝黄金上市至今的波动率相差不多。 鉴于此，我们选用灵宝黄金自己的波动率（即44.58%）来进行股票增值权的估值。 ;4、估值时的预期期限T 按照美国SEC的建议以及国际较为普遍的实践，在股票增值权授予时通常采用如下公式估算：??予时预期期限＝0.5×（行权限制期+期权有效期），其中期权有效期指该批股票增值权的行权有效期和行权限制期之和。在每个估值时点，我们用授予时的预期期限减去从授予日到该时点的时间作为估值时的预期期限。 方案一：第一批授予的股票增值权授予时的预期期限为0.5*(1+3)=2年，则2006年1月12日（上市日）第一批授予的（1/3数量）股票增值权，在估值时点的预期期限约大为2-79/365=1.78。同理第二批、第三批、第四批授予的股票增值权在授予时的预期期限均为为2年，估值时的预期期限均为2－79/365=1.78。 其他方案算法相同（略）;5、无风险利率r的确定 无风险利率是估值模型中一个重要的参数。从实际操作来讲，一般用与股票增值权拥有同样期限长度的国债利率来代替模型计算中的无风险利率，从而获得比较合适的贴现率。由于灵宝黄金是在香港上市，所以我们使用香港外汇基金债券的收益率作为无风险利率。 对于第一次估值时，无风险利率是4.27（数据来自香港金融管理局网站公布的信息），但是对于后面的估值时点，由于是未来的时间，所以无风险利率尚无法精确估算，我们假设未来的无风险利率为2年期外汇基金债券自2000年以来各年3月份收益率的平均值，计算得到这个平均值为3.59（各年各月的收益率同样来自香港金融管理局网站）。 ;6、估值时股票价格St的预计 对于第一次授予时的估值时点即2006年3月31日的股票市场价格。 其他批次估值时点，由于是未来的时点，无法准确知道当时的市场价格，我们假定未来的股价最好的情况按照复合增长率每年15％增长，最差按照每年－10%增长（参考2004年11月～2005年11月期间，香港恒生指数约为13000～14500，涨幅约为11.5%）。 ;激励成本测算;股票增值权计划——财务测算;股票增值权计划——财务测算;股票增值权计划——财务测算;股票增值权计划——财务测算;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——过程管理;股票增值权计划——其他事项;股票增值权计划——其他事项;股票增值权计划——实施流程;股票增值权计划——绩效考核流程;;方案实施关键成功因素（CSF） ;方案实施关键成功因素（CSF） ;项目过程中发现需要关注的问题;报 告 结 束