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西安理工大学金融硕士专业学位论文
率及一月内平均定价效率进行研究；然后，建立OLS 模型，从网络媒体报道强度 （时长、
数量）报道基调与报道倾向三个方面对IPO 定价效率的影响，引入机构投资者和个人投资者
行为在其影响过程中的作用。这个研究结果对于督促网络媒体的规范，加强资本市场的监管
以及正确引导投资者的行为具有一定的参考价值。
本文的创新之处在于，试图从投资者关注路径进行探究，从机构投资者和个人投资者两
个角度进行对网络媒体对IPO定价效率影响的内在机理研究，并将网络媒体报道进一步划
分，从网络媒体报道时长，网络媒体报道基调及倾向以深入探究网络媒体对IPO定价效率的
影响，并且深刻理解投资者关注在其中发挥的作用机理。并能基于我国特殊的询价制度建立
IPO定价模型。
关键词 ： IPO定价效率；网络媒体；投资者关注；中介路径
II
目录
目录
1 绪论 1
1.1 研究背景及意义 1
1.1.1 研究背景 1
1.1.2 研究意义 2
1.2 研究结构安排 3
1.3 论文研究方法及技术路线 4
1.3.1 研究方法 4
1.3.2 研究框架 4
1.4 主要创新点 5
2 国内外文献综述 7
2.1 媒体报道与资产定价 7
2.1.1 国外研究现状 7
2.1.2 国内研究现状 8
2.2 媒体报道与投资者关注 10
2.2.1 国外研究现状 10
2.2.2 国内研究现状 11
2.3 投资者关注与资产价格 12
2.3.1 国外研究现状 12
2.3.2 国内研究现状 13
2.4 文献综评 13
3 网络媒体环境下IPO定价模型的构建 15
3.1 理论模型 16
3.1.1 问题描述 16
3.1.2 询价制度环境 16
3.1.3 投资者期望收益函数 17
3.1.4 IPO抑价模型 17
3.2 理论研究发现与数值分析 19
3.2.1 网络媒体报道与IPO抑价 19
3.2.2 投资者行为与IPO抑价 20
3.3 本章小结 21
4 网络媒体报道对IPO定价效率实证分析 23
4.1 研究假设 23
4.1.1 网络媒体报道强度与IPO定价效率 23
4.1.2 网络媒体报道基调与IPO定价效率 24
VII
西安理工大学金融硕士专业学位论文
4.1.3 网络媒体报道倾向与IPO定价效率 24
4.2 样本选择与数据来源 25
4.2.1 样本选取 25
4.2.2 变量定义 26
4.2.3 描述性统计 28
4.2.4 相关性分析 29
4.3 实证检验与分析 31
4.3.1 网络媒体报道强度与IPO定价效率 31
4.3.2 网络媒体报基调与IPO定价效率 34
4.4 稳健性检验 37
4.5 内生性检验 37
4.6 本章小结 38
5 网络媒体报道对I
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