企业资产证券化融资新工具：专项资产管理计划.pdf

企业资产证券化化融资新工具： 专项资产专项资产产管理计划产管理计划 中信证中信证证券股份有限公司证券股份有限公司 资产证券券化业务线 二零零零九年二月 目 录 第一章 专项资产管理计划介绍 第二章 专项资产管理计划交易结构构与主要参与方 第三章第三章 中信证券操作过的中信证券操作过的案例案例 附 录 中信证券及资产证券化业务务线介绍 2 目 录 第一章 专项资资产管理计划介绍  企业资产证券化简介企业资产证券化简介  试点背景及相关法规  国内试点开展情况国内试点开展情况  证券化融资优势  基础资产要求  最新政策动态 3 企业资产证券化简介  资产证券化是以能够产生可预期现金流的资产为支持持发行证券进行融资的过程  国内资产证券化经过多年孕育，于2005年正式迈出出了前进的步伐。2005 年8 月中金联通收益计划、 2005 年 12 月开元信贷资产支持证券（第一期）和和建元2005年个人住房抵押贷款证券化信托资产支持 证券（第一期）的成功发行拉开了资产证券化的大幕幕  目前，国内资产证券化市场分为两大类：一类是以金金融机构 （主要是银行）的信贷资产为证券化基础 资产资产，，称为信贷资产证券化称为信贷资产证券化；；另外一类是以企业资产另外一类是以企业资产产为证券化基础资产产为证券化基础资产，，称为企业资产证券化或专项称为企业资产证券化或专项 资产管理计划 指证券公司面向境境内投资者发行资产支持受益凭证，以 企业 管理人身份发起设管理人身份发起设设立专项资产管理计划设立专项资产管理计划，，按照约定用募按照约定用募 资产资产 集的资金购买原始始权益人能够产生稳定现金流的基础资 证券 产，将该资产的收收益分配给受益凭证持有人的专项资产 化 管理活动管理活动。。 4 企业资产证券化简介（续）  资产证券化是对企业传统融资方式的突破，依托企业业资产产生的现金流而非自身信用来满足企业对资金 的需求，帮助企业盘活存量资产，提高融资效率，并并拓宽融资渠道 企业传统融资方式 银行贷款银行贷款银行贷款银行贷款 企业债券/公司债券企业债券/公司债券 短期融资券短期融资券短期融资券短期融资券 资资资产证券化资产证券化 中期票据中期票据 专项资专项资资产管理计划资产管理计划 股票股票 资产证券化促成企业融资方式的创新：自身身信用 - 资产信用 5 试点背景及相关法规  专项资产管理计划是我国债券市场发展到特定阶段的的必然产物 • 1981年国库券恢复发行，标志着我国债券市场的的正式建立；经过多年培育，我国债券市场取得