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意阀集团分析报告摘要 意阀集团的业务为阀门及其执行机构、法兰及弯管、系统装置。所服务的行业主要是石油天然气产业链，另外在火电厂、核电、水处理行业也有涉足。 2010年98%的营业收入来自石油天然气产业链的中上游（具体细分市场包括石油天然气的钻采、油气的生产和处理、油气管输、LNG接收站）；炼油、石化、电厂等能源下游产业仅占意阀集团业务的2%。 意阀集团的客户分为工程总包商（如Technip, Saipem, M.W.Kellogg, Maire Tecnimont, Techint等）终端用户（如Shell, ENI, ENEL, ExxonMobil, ERG）和经销商。其中，工程总包商占47%。 2011年，全球石油天然气阀门的市场规模为58亿美元。按照地域划分，其产品应用的细分子市场规模如下表： 单位：百万美元 应用子市场 GPC GTL LNG PC PET REF SC 欧洲 3 18 77 12 6 497 6 中东 232 84 15 32 276 558 26 中亚 27 43 80 349 90 510 16 远东 12 24 145 14 46 133 0 南美 1 0 33 140 29 426 4 北美 21 31 12 128 0 1021 15 非洲 11 37 228 42 49 196 0 合计 307 237 590 717 496 3341 67 注：GPC:气体处理；GTL:气体液化；LNG:天然气液化；PC:管输；PET:石化REF:炼油；SC:脱硫 意阀集团主要财务数据： 单位：百万欧元 2007年 2008年 2009年 2010年 2011年 总资产 291.4 298.2 306.8 286.3 294.1 总负债 182.5 175.6 162.1 139.9 148.3 净资产 108.9 122.6 144.7 146.4 145.8 资产负债率 63% 59% 53% 49% 50% 销售额 NA 316.2 353.3 293.4 319.9 净利润 NA 13 22.7 -0.3 -2.1 意阀集团分析报告 一. 公司介绍 1. 公司的发展历程 意阀集团成立于2002年，总部位于意大利米兰。意阀集团前身是一个舱盖制造工厂，由Salvatore Ruggeri?创建。公司自成立以来经过一系列的资本运作，扩大了公司的业务实力。 2002年4月，集团从Rotor V.S(一家生产球阀和旋塞阀的美国公司)购买了商标，设计图案和专利。 2002年6月，集团收购了Delta阀门欧洲S.r.l（一家阀门制造商），并招揽了更多富有经验的人才。同时，集团成立了美国分公司。 2002年7月，集团收购了BFE Spa（一家生产门阀、球阀和止回阀的公司），并获得了“Vitas”商标。 2002年8月，集团继续收购了Tormene Gas Technology S.P.A(该公司可追溯到1907年，以“Tormene”这个球阀品牌而闻名)。同时，集团从KTC Fluid Control S.A购买了“Vanadour、Tevignot、Sealmati和Dyna-lok”的商标，图案和专利。股本增长至11,000,000欧元。 2003年，集团主要整合和巩固之前收购的公司，同时发展产品的销售。 2004年，集团收购了EPV工程阀门S.r.l(一家生产中小型旋塞阀的意大利公司)，并继续拓展产品范围。 2005年，集团收购了Tecnoforge S.P.A(该公司主要生产配件)，从而进入了配件市场并拓展了自己的产品范围。同时，集团总股本增长至22,000,000欧元。 2006年，集团在中国成立了苏州分公司。该分公司主要生产下游产品，符合集团“一站式购物”的扩张策略，并提升了产品的竞争性。 2007年，集团兼并了Hydros S.r.l(该公司生产和销售用于阀门自动化中的水和气体能源，公司的销售部在北京)。 2008年，集团进一步实施全球化策略，分别在瑞典、印度、美国、阿拉伯建立了分公司。 2009年，集团重组了位于意大利的分公司，并在阿布扎比，莫斯科、新德里等城市开设了分公司。 2010年6月底，集团收购了一家百年历史的英国安全阀门制造商（该阀门制造商生产的阀门可用于油，天然气等能源行业和国防/海洋行业）。 2011年，集团新设了两家分公司：意阀（加拿大）和Tecnoforge法兰（Flange）。意阀（加拿大）主要服务于南美和北美市场，而Tecnoforge法兰(Flange)则拓展整个集团的产品范围。 2. 意阀集团股权结构