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腾讯泛文娱产业链研究 ｜2020.9.14
目录
腾讯泛文娱业务概览：全面布局文娱产业链 1
IEG 事业群：腾讯游戏是全球游戏行业领跑者2
PCG 事业群：社交优势+视频先锋+国漫龙头4
电竞板块：孵化企鹅电竞，控股斗鱼&虎牙 7
网络文学：阅文集团是网络文学行业领头羊 10
在线音乐：TME 是国内在线音乐龙头 13
电影票务：猫眼领跑垂直行业，市占率过半 14
IEG/PCG 牵头整合，从“遥控”到“下水” 16
IEG+PCG ：腾讯文娱核心，团队战斗力强悍 16
阅文+猫眼+斗鱼/虎牙：从战略投资到入场管理 17
三线并行，腾讯泛文娱业务整合初探 19
游戏业务：阅文+IEG+斗鱼/虎牙，重点打造腾讯自己的游戏社区 19
影视条线：阅文+PCG+猫眼，内容渠道联动打造大文娱生态20
音乐条线：阅文+IEG/PCG+TME，“音乐+”深度合作打开增量空间22
风险因素24
投资建议24
腾讯控股：文娱板块一体打通，优势地位持续巩固24
斗鱼/虎牙：合并倒计时，强强联手打造腾讯游戏内容社区26
阅文集团：网文巨擘厚积薄发，多元变现空间广阔29
腾讯音乐娱乐：“TME+”深化音乐内容合作31
猫眼娱乐：细分赛道龙头，以渠道优势拓宽业务边界33
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腾讯泛文娱产业链研究 ｜2020.9.14
插图目录
图1：我国互联网泛文娱产业主要细分领域用户规模（亿）统计 1
图2 ：我国在线泛文娱市场规模及增速 1
图3 ：腾讯在文娱板块的生态布局 1
图4 ：腾讯游戏主要的自研及并购游戏团队 3
图5 ：腾讯旗下代理或自研游戏头部IP 图谱 3
图6 ：腾讯游戏业务单季度营收（亿元）情况4
图7 ：2019 年中国移动游戏发行竞争格局4
图8 ：主要视频平台月活跃用户数（亿）4
图9 ：2Q20 末主要在线视频平台付费会员数（亿）4
图10：近年来腾讯视频上线的头部综艺、动画和剧集作品 5
图11：2020 年6 月主要动漫App 月独立设备数（万台）6
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