2020年地产行业中报点评:警惕房企分化加剧.pdf 16页

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  • 2020-09-22 发布

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    内容目录 1 疫情后融资环境改善带来资金来源修复式增长,但政策调整后融资性资金来源承压 3 2 需求止跌回升,销售弱平稳 5 3 上半年销售改善投资修复,但政策调整后持续性存疑 6 4 主要房企2020 年中报点评 7 4.1 销售确认加快,费用上升压降利润空间10 4.2 营运效率保持平稳,行业高周转特征凸显11 4.3 个体间杠杆率显著分化,尾部风险在积聚 12 4.4 从中报数据看“三道红线”15 风险提示17 图表目录 图表1:房地产开发各类资金来源:月度累计同比 3 图表2:房地产开发贷款余额增速与存款准备金率走势 3 图表3:地产债月度发行到期情况 4 图表4:2020 年至今地产债发行时债项评级分布 4 图表5:2010 年至今内地房企海外美元债券年度发行情况 4 图表6:近4 年内地房企海外美元债券月度发行规模对比 4 图表7:各类商品房销售面积:月度累计同比 5 图表8:主要城市住宅价格指数:当月同比 5 图表9:居民中长期贷款与个人住房贷款新增情况 5 图表10:月度土地购置情况 6 图表11:细分领域房地产开发投资完成额:月度累计同比 6 图表12:房屋施工、新开工、竣工面积:月度累计同比 6 图表13:2014 年以来棚改建设计划和实际执行情况 7 图表14:2020 年以来房地产行业违约债券梳理 8 图表15:2020 年以来房地产行业主体评级调低企业梳理 9 图表16:2019 年以来房地产行业产业债信用利差走势10 图表17:50 家样本房企最新主体评级分布10 图表18:2020H1 样本企业营业收入同比变化情况11 图表19:2020H1 样本企业净利润同比变化情况 11 图表20:2020H1 样本企业销售净利率分布情况 11 图表21:2020H1 样本企业销售毛利率分布情况 11 图表22:2020H1 样本企业应收账款周转率分布情况12 图表23:2020H1 样本企业存货周转率分布情况 12 图表24:2020H1 样本企业经调整资产负债率分布情况 13 图表25:2020H1 样本企业净负债率分布情况13 图表26:2020H1 样本企业经调整流动负债率分布情况 14 图表27:2020H1 样本企业货币资金与短期债务之比分布情况 14 图表28:2020H1 样本企业经调整流动比率分布情况14 图表29:2020H1 样本企业经调整速动比率分布情况14 图表30:2020H1 样本企业经营活动现金流净额与带息债务之比分布情况15 图表31:部分房地产企业分档情况(亿元,% )16 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 2020 年09 月17 日 1 疫情后融资环境改善带来资金来源修复式增长,但政策调 整后融资性资金来源承压 2020 年初,房地产各类开发资金来源累计同比均大幅下滑,但受疫情后货币政策宽松 带来的融资环境改善影响,资金来源累计同比跌幅逐月收窄。2020 年1-7 月,房地产开 发资金累计同比已由负转正达到0.8%,其中,国内贷款同比增长4.9%,自筹资金增长 3.3%,个人按揭贷款增长6.6%,利用外资增长29.9%,仅有定金及预收款累计同比减 少3.4%。 图表1:房地产开发各类资金来源:月度累计同比 % 合计 国内贷款 自筹资金 % 定金及预收款 个人按揭贷款 利用外资(

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    • 内容提供方:535600147
    • 审核时间:2020-09-22
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