安恒信息-市场前景及投资研究报告-聚焦“新场景、新服务”.pdf

公 计算机 司 2020 年 09 月 22 日 报 安恒信息 (688023) 告 聚焦“新场景、新服务”，领军新兴安全 推荐 （首次） 平安观点： 公 现价：247.45 元  公司从数据及Web 应用安全起家，延展至新场景、新服务。公司是我国 司 主要数据 网络安全领域的新兴力量，除了成立较晚之外，选取的赛道也较新，业务 集中在数据和Web 应用安全。近年来，公司凭借着在数据和Web 应用安 首 行业 计算机 全领域的积累，快速将业务拓展至新场景和新服务，各项业务增长迅速， 次 公司网址 / 成为国内网络安全行业的一股重要力量。2019 年，公司实现营业收入9.44 大股东/持股 范渊/13.52% 亿元，同比增长 50.66% ；公司实现归母净利润 0.92 亿元，同比增长 覆 实际控制人 范渊 总股本(百万股) 74 19.96%。公司的竞争优势集中在三个方面：1 ）公司基础产品竞争力强； 盖 流通A 股(百万股) 16 2 ）较强的研发能力和持续的研发投入；3 ）客户资源丰富且关系稳固。 报 流通 B/H 股(百万股) 0  “新场景”安全需求高增长，平台业务将大有可为。为应对云计算、大数 总市值（亿元） 183.30 告 流通A 股市值(亿元) 40.08 据、泛终端等新场景的安全防护需求以及监管要求的改变，公司推出了包 每股净资产(元) 19.74 括态势感知预警平台、AiLPHA 大数据智能安全平台、天池云安全管理平 资产负债率(%) 24.5 台、物联网及工控网络安全平台等产品。2019 年，公司平台类的业务收 入为2.72 亿元，同比增长91.15% ；业务毛利率为75.16% ，毛利率还在 行情走势图 呈上升态势。其中，云安全平台业务发展最为迅速，为适应政企上云的大 安恒信息 沪深300 势，公司全力在推动基础产品同公有云合作上云，并基于私有云推出了天 400% 池云和玄武盾两个云安全平台。2019 年，公司云安全平台业务收入继续 300% 200% 维持高增长，当年实现收入 1.50 亿元，同比增长 176.25%。 100%  安全服务化是下一个风口，公司新服务业务拓展迅速。网络安全的本质， 证 0% 是“人与人的对抗”。然而，在这种对抗、攻防的背景下，传统网络安全 -100%