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买壳借壳上市买壳借壳上市 买壳借壳上市买壳借壳上市 西南财经大学工业经济研究所西南财经大学工业经济研究所 西南财经大学工业经济研究所西南财经大学工业经济研究所 罗罗 珉珉 罗罗 珉珉 1 • 目前目前，我国企业的并购活动中，我国企业的并购活动中，一个重，一个重 目前目前，，我国企业的并购活动中我国企业的并购活动中，，一个重一个重 要的特征就是企业兼并与收购呈现证券要的特征就是企业兼并与收购呈现证券 要的特征就是企业兼并与收购呈现证券要的特征就是企业兼并与收购呈现证券 化的趋势化的趋势。。“买壳上市买壳上市”是上市公司并购是上市公司并购 化的趋势化的趋势。。 买壳上市买壳上市 是上市公司并购是上市公司并购 活动中的一朵奇葩活动中的一朵奇葩，由于其运作之精，由于其运作之精 活动中的一朵奇葩活动中的一朵奇葩，，由于其运作之精由于其运作之精 巧，巧，往往可以事半功倍往往可以事半功倍，因而会在资本，因而会在资本 巧巧，，往往可以事半功倍往往可以事半功倍，，因而会在资本因而会在资本 证券市场上造成巨大的轰动效应证券市场上造成巨大的轰动效应。这里。这里 证券市场上造成巨大的轰动效应证券市场上造成巨大的轰动效应。。这里这里 面最重要的原因是我国企业上市资格是面最重要的原因是我国企业上市资格是 面最重要的原因是我国企业上市资格是面最重要的原因是我国企业上市资格是 一种稀缺的资源一种稀缺的资源。不少上市公司在连年。不少上市公司在连年 一种稀缺的资源一种稀缺的资源。。不少上市公司在连年不少上市公司在连年 亏损后仅因其上市资格成为纯粹的亏损后仅因其上市资格成为纯粹的 亏损后仅因其上市资格成为纯粹的亏损后仅因其上市资格成为纯粹的 “壳壳” ，，“壳壳”的买卖极其对上市公司股票的买卖极其对上市公司股票 壳壳 ，， 壳壳 的买卖极其对上市公司股票的买卖极其对上市公司股票 价格的影响自然会成了资本证券市场上价格的影响自然会成了资本证券市场上 价格的影响自然会成了资本证券市场上价格的影响自然会成了资本证券市场上 一道亮丽的风景线一道亮丽的风景线。 一道亮丽的风景线一道亮丽的风景线 2 买壳上市定义买壳上市定义 买壳上市定义买壳上市定义 • 买壳上市买壳上市，就是非上市公司通过对上市，就是非上市公司通过对上市 买壳上市买壳上市，，就是非上市公司通过对上市就是非上市公司通过对上市 公司的控股达到间接甚至直接上市目的公司的控股达到间接甚至直接上市目的 公司的控股达到间接甚至直接上市目的公司的控股达到间接甚至直接上市目的 的一种企业重组行为的一种企业重组行为。。 的一种企业重组行为的一种企业重组行为。。 3 • 所谓的所谓的“ 买壳上市买壳上市” ，是指非上市公司通，是指非上市公司通 所谓的所谓的 买壳上市买壳上市 ，，是指非上市公司通是指非上市公司通 过收并购控股上市公司的股份来取得上过收并购控股上市公司的股份来取得上 过收并购控股上市公司的股份来取得上过收并购控股上市公司的股份来取得上 市地位市地位，然后利用反向收购方式注入自，然后利用反向收购方式注入自 市地位市地位，，然后利用反向收购方式注入自然后利用反向收购方式注入自 己的相关业务和资产己的相关业务和资产。一般在人们的认。一般在人们的认 己的相关业务和资产己的相关业务和资产。。一般在人们的认一般在人们的认 识中识中，都是非上市公司先取得上市公司，都是非上市公司先取得上市公司 识中识中，，都是非上市公司先取得上市公司都是非