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电力行业产业链分析
第一节 上游行业运行及对本行业的影响
一、煤炭行业
2015年以来,深入推进煤炭行业脱困工作取得积极成效,一定程度上缓解 了煤炭市场供大丁求的压力。但煤炭经济运行形势依旧严峻,需求不足与产能过 剩矛盾犹存,煤炭供需仍保持宽松格局,煤炭价格持续下行,各环节库存保持较 高水平。在此背景下,煤炭供应能力充足,电煤库存维持高位,为火电出力增加 及电力有序供应提供了保障;同时,煤炭价格继续走低,发电成本持续下行,行 业仍保持成本优势,盈利能力继续提升。
(一)2015年以来煤炭供需形势分析
2015年以来,随着一系列煤炭脱困政策持续发力,煤炭产能释放进一步得 以控制,煤炭产量同比继续下滑,进口量显著萎缩,一定程度上缓解了煤炭市场 供大丁求的压力。但受宏观经济增速放缓、国际能源价格下降、国内能源结构调 整等多重因素影响,煤炭需求持续疲软,煤炭产能过剩矛盾依旧突出,煤炭市场 供大丁求的格局仍然没有改变,煤炭价格持续下行,各环节库存保持较高水平。
煤炭投资、产量及进口量延续上年的下滑态势
固定资产投资规模继续下降。2015年以来,在宏观经济增速放缓、需求疲 软、产能过剩及结构转型滞缓等背景下, 我国煤炭经济运行形势更加严峻, 行业 利润增速继续下滑,亏损度持续加深,企业融资愈加困难,投资积极性依旧欠佳, 行业整体固定资产投资增速仍延续上年的负增长态势,且降幅较上年进一步扩大。 国家统计局发布的数据显示,2015年1-11月份,煤炭开采和洗选业固定资产投 资为3599亿元,同比下降16.1%,降幅较上月收窄0.4个白分点。
煤炭产量同比持续下滑。2015年以来,随着严控煤矿产能、淘汰落后产能 以及遏制煤矿违法违规生产等政策措施成效逐渐显现,煤炭产能释放在一定程度 上得到控制,煤炭产量同比持续下降。但是值得注意的是,因煤炭需求相对不足, 煤炭产能过剩矛盾犹存。中国煤炭运销协会发布的数据显示,2015年1-11月份, 全国煤炭产量累计完成33.7亿吨,同比减少1.24亿吨,下降3.54%。其中国有 重点煤矿产量累计完成17.1亿吨,同比减少9567万吨,下降5.3%。
煤炭进口量继续回落。2015年以来,随着国内煤炭消费量下滑,同时受年
初实施《商品煤质量管理暂行办法》对进口煤炭品质严格要求的影响,加之国内 煤炭价格整体持续走低对煤炭进口产生冲击, 我国煤炭进口量显著萎缩;但是受
季节性因素影响,7月份煤炭进口量环比明显增加,然而因支撑作用明显不足, 同时受人民币汇率贬值影响,煤炭进口量在此后几个月乂呈现波动回落态势。 煤
炭出口方面,因国际煤炭市场供大丁求形势持续恶化, 我国煤炭出口整体依旧低 迷。中国海关总署发布的数据显示,2015年1-11月份,累计进口 18643万吨, 下降29.4%; 1-11月中国共出口煤炭489万吨,增长12.2%。
煤炭需求持续疲软
2015年以来,随着国民经济减速换挡和环保约束增强,我国经济结构加快 调整,产业能源消费强度持续降低;能源消费结构不断优化,非化石能源快速发 展;同时,节能减排及淘汰落后产能工作继续深入开展, 高耗能行业产品产量增
长乏力。受此影响,我国煤炭需求增长受到抑制,全国煤炭消费量延续上年的负 增长态势。
煤炭库存维持高位
2015年以来,因煤炭市场需求增长乏力,产能建设超前矛盾依旧突出,全 社会煤炭库存仍处丁较高水平。其中,煤炭企业库存在前 10个月中有6个月维
持在1亿吨以上。中国煤炭运销协会发布的数据显示, 2015年11月末煤炭企业
库存为1.04亿吨,同比增加1859万吨,增长21%。
煤炭价格继续下行
2015年以来,因煤炭需求“旺季不旺”,煤炭市场运行持续低迷,同时受神 华等大型煤炭企业降价促销策略影响,煤炭价格仍处丁下行区问。不过在6月份, 随着煤炭脱困政策持续发力,煤炭市场供需失衡局面略有改善, 同时受“迎峰度 夏”来临及大型煤炭企业试探性地提价等因素影响,煤炭价格短暂止跌并小幅回 升。2015年12月2日,秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数 报收丁 372元/吨,比年初下降148元/吨,下跌28.5%。
图1 2011年1月-2015年12月环渤海动力煤综合平■均价格走势
(二)煤炭供需形势对电力市场运行的影响
目前,在我国电力生产结构中,燃煤火电装机比重接近七成,火电发电量占 总发电量的比重逾75%。作为典型的上下游行业,一方面,煤炭的供给能力直接 关系到电力的有序供应;另一方面,煤炭价格的波动也会对电力行业的发电成本 及盈利能力产生重要影响。
电煤库存“先降后升”
进入2015年,因煤炭供需宽松,煤炭价格上涨动力不足,而火电出力持续
处丁较低水平,重点发电企业主要以消耗库存为主, 煤炭采购意愿较低,致使电 煤库存水平在年初明显回落。但自
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