《电力行业产业链分析》.docxVIP

电力行业产业链分析 第一节 上游行业运行及对本行业的影响 一、煤炭行业 2015年以来，深入推进煤炭行业脱困工作取得积极成效，一定程度上缓解 了煤炭市场供大丁求的压力。但煤炭经济运行形势依旧严峻，需求不足与产能过 剩矛盾犹存，煤炭供需仍保持宽松格局，煤炭价格持续下行，各环节库存保持较 高水平。在此背景下，煤炭供应能力充足，电煤库存维持高位，为火电出力增加 及电力有序供应提供了保障；同时，煤炭价格继续走低，发电成本持续下行，行 业仍保持成本优势，盈利能力继续提升。 （一）2015年以来煤炭供需形势分析 2015年以来，随着一系列煤炭脱困政策持续发力，煤炭产能释放进一步得 以控制，煤炭产量同比继续下滑，进口量显著萎缩，一定程度上缓解了煤炭市场 供大丁求的压力。但受宏观经济增速放缓、国际能源价格下降、国内能源结构调 整等多重因素影响，煤炭需求持续疲软，煤炭产能过剩矛盾依旧突出，煤炭市场 供大丁求的格局仍然没有改变，煤炭价格持续下行，各环节库存保持较高水平。 煤炭投资、产量及进口量延续上年的下滑态势 固定资产投资规模继续下降。2015年以来，在宏观经济增速放缓、需求疲 软、产能过剩及结构转型滞缓等背景下， 我国煤炭经济运行形势更加严峻， 行业 利润增速继续下滑，亏损度持续加深，企业融资愈加困难，投资积极性依旧欠佳， 行业整体固定资产投资增速仍延续上年的负增长态势，且降幅较上年进一步扩大。 国家统计局发布的数据显示，2015年1-11月份，煤炭开采和洗选业固定资产投 资为3599亿元，同比下降16.1%，降幅较上月收窄0.4个白分点。 煤炭产量同比持续下滑。2015年以来，随着严控煤矿产能、淘汰落后产能 以及遏制煤矿违法违规生产等政策措施成效逐渐显现，煤炭产能释放在一定程度 上得到控制，煤炭产量同比持续下降。但是值得注意的是，因煤炭需求相对不足， 煤炭产能过剩矛盾犹存。中国煤炭运销协会发布的数据显示，2015年1-11月份， 全国煤炭产量累计完成33.7亿吨，同比减少1.24亿吨，下降3.54%。其中国有 重点煤矿产量累计完成17.1亿吨，同比减少9567万吨，下降5.3%。 煤炭进口量继续回落。2015年以来，随着国内煤炭消费量下滑，同时受年 初实施《商品煤质量管理暂行办法》对进口煤炭品质严格要求的影响，加之国内 煤炭价格整体持续走低对煤炭进口产生冲击， 我国煤炭进口量显著萎缩；但是受 季节性因素影响，7月份煤炭进口量环比明显增加，然而因支撑作用明显不足， 同时受人民币汇率贬值影响，煤炭进口量在此后几个月乂呈现波动回落态势。 煤 炭出口方面，因国际煤炭市场供大丁求形势持续恶化， 我国煤炭出口整体依旧低 迷。中国海关总署发布的数据显示，2015年1-11月份，累计进口 18643万吨， 下降29.4%; 1-11月中国共出口煤炭489万吨，增长12.2%。 煤炭需求持续疲软 2015年以来，随着国民经济减速换挡和环保约束增强，我国经济结构加快 调整，产业能源消费强度持续降低；能源消费结构不断优化，非化石能源快速发 展；同时，节能减排及淘汰落后产能工作继续深入开展， 高耗能行业产品产量增 长乏力。受此影响，我国煤炭需求增长受到抑制，全国煤炭消费量延续上年的负 增长态势。 煤炭库存维持高位 2015年以来，因煤炭市场需求增长乏力，产能建设超前矛盾依旧突出，全 社会煤炭库存仍处丁较高水平。其中，煤炭企业库存在前 10个月中有6个月维 持在1亿吨以上。中国煤炭运销协会发布的数据显示， 2015年11月末煤炭企业 库存为1.04亿吨，同比增加1859万吨，增长21%。 煤炭价格继续下行 2015年以来，因煤炭需求“旺季不旺”，煤炭市场运行持续低迷，同时受神 华等大型煤炭企业降价促销策略影响，煤炭价格仍处丁下行区问。不过在6月份, 随着煤炭脱困政策持续发力，煤炭市场供需失衡局面略有改善， 同时受“迎峰度 夏”来临及大型煤炭企业试探性地提价等因素影响，煤炭价格短暂止跌并小幅回 升。2015年12月2日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数 报收丁 372元/吨，比年初下降148元/吨，下跌28.5%。 图1 2011年1月-2015年12月环渤海动力煤综合平■均价格走势 （二）煤炭供需形势对电力市场运行的影响 目前，在我国电力生产结构中，燃煤火电装机比重接近七成，火电发电量占 总发电量的比重逾75%。作为典型的上下游行业，一方面，煤炭的供给能力直接 关系到电力的有序供应；另一方面，煤炭价格的波动也会对电力行业的发电成本 及盈利能力产生重要影响。 电煤库存“先降后升” 进入2015年，因煤炭供需宽松，煤炭价格上涨动力不足，而火电出力持续 处丁较低水平，重点发电企业主要以消耗库存为主， 煤炭采购意愿较低，致使电 煤库存水平在年初明显回落。但自