锦江酒店-市场前景及投资研究报告：有限服务酒店龙头，品牌整合.pdf

公 公司深度报告 司 [Table_MainInfo] 有限服务酒店龙头 品牌整合助力长期发展 研 ――锦江酒店 （600754 ）深度报告 究 2020 年09 月29 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 餐饮旅游——酒店 投资要点： 证券分析师  国内酒店行业龙头 杨旭 022- 上海锦江国际酒店股份有限公司是中国领先的酒店业上市公司，于 1994 年 在上海证券交易所上市。2003 年与控股股东锦江国际进行资产置换，确立了 yangxu@ 公司酒店业、餐饮业为核心的产业架构。之后在 2010 年与控股股东再次进 [Table_Invest] 行资产置换并正式确立了公司专注于有限服务酒店业务的发展方向。此后， 证 评级： 增持 上次评级： 增持 根据公司“全球布局、跨国经营”的发展战略，公司先后成功收购了法国卢 券 目标价格： 浮集团、战略投资铂涛集团、维也纳酒店，在提升公司酒店规模的同时成功 最新收盘价： 4 1.00 实施公司有限服务酒店业务的全球布局。 研  行业连锁化率仍有进步空间，中高端占比提升成为趋势 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 究 89% 我国酒店行业集中度相对较低，目前华住、锦江和首旅处于第一集团，拥有 酒店客房数量均超过400,000 家，而锦江集团无论是门店是数量还是客房数 70% 量均遥遥领先第二名。中国饭店协会和盈蝶咨询联合发布了《2020 中国大住 报 51% 32% 宿业发展报告》，报告对我国连锁酒店市场进行了一个统计。从全国酒店业整 告 13% 体连锁化率分析，在全国酒店业设施33.8 万家中，全国共计1975 个连锁酒 -6%20/3 20/6 店品牌，全国连锁酒店客房数452.4 万间，非连锁酒店客房数1309.6 万间， 锦江酒店 沪深300 酒店连锁化率为26% ，与发达国家酒店品牌连锁化率60%以上相比，我国酒 店品牌化的空间依然巨大。截至 2019 年底，我国中端酒店市场规模达到了 [Table_Report] 相关研究报告 9611 家，同比增长59.23%，客房数量增长了52.18%%；同期经济型酒店客 房数量同比增长为-0.26%，增速远低于中端酒店。  境内酒店收入超过百亿，成立中国区加速品牌整合 从营收情况来，公司酒店业务在 2019 实现收入 148.46 亿元，同比增长 2.66%。其中，中国大陆境内实现营业收入 107.49 亿元，同比增长 3.77%； 深 境外实现营业收入 40.97 亿元，同比下降 0.13%。今年5 月，锦江国际全球 酒店管理委员会中国区会议召开，宣布锦江