国际经济学计算题PPT演示幻灯片.pptVIP

1、买入套期保值 e.g. 美国进口商5月5日从德国购买一批货物，价格 125000欧元，1个月后支付货款。为了防止汇率变 动风险（因欧元升值而付出更多欧元），该进口 商5月5日在期货市场买入1张6月期的欧元期货合 约，面值是125000欧元，价格是1.2020美元/欧元 * 买入套期保值操作过程 日期 现货市场 期货市场 5月5日 现汇汇率：1.1994美元/欧元 125000欧元，折合149925美元 买入1张6月期欧元期货合约 价格：1.2020美元/欧元 总价值：150250美元 6月5日 现汇汇率：1.2124美元/欧元 支付125000欧元，折合151550美元 卖出1张6月期欧元期货合约 价格：1.2140美元/欧元 总价值：151750美元 盈亏 现货亏损：1625美元 期货盈利：1500美元 总盈亏 净亏损：125美元 * e.g. 美国某公司从英国进口商品，货款是312.50万英镑，3个月后付款，为了避免3个月后英镑汇率升值造成损失，美国公司购入了100份英镑看涨期权，期权费：1￡=US$0.0100 协议价格： 1￡=US$1.4500 假设：3个月后，英镑兑美元出现四种情况： * 1、如果英镑升值，且1 ￡ ＞ US$1.4600， 假设：1 ￡ =US$1.4700 2、如果英镑贬值，且1 ￡ ≤US$1.4500 假设：1 ￡ =US$1.4400 3、如果1 ￡ =US$1.4600 4、如果US$1.4500 ＜ 1 ￡ ＜US$1.4600 假设：1 ￡ =US$1.4550 * 2、货币互换市场 假设5年期美元资金的无风险收益率为6%p.a，同期欧元资 金为4%p.a，一个荷兰公司需要5年期的固定利率美元资金，需支付8%年利率；借欧元5%的年利率。另一家美国公司需要5年期固定利率欧元资金，支付7%；借美元支付7%。这两个公司如何降低成本？ * 荷兰公司借美元贷款需支付更多加息率，借欧元美国公司需支付更多加息率。 若荷兰公司借欧元，美国公司借美元，交换资金可以减少总的资金成本，美元1%，欧元2% 荷兰公司向美国支付7%的美元年利率；美国公司向荷兰支付6%的欧元年利率。 如果美元兑欧元汇率为1.5,如果荷兰公司需要美元资金为 1 500 000，则需要欧元1 000 000，用以与美国公司相交换。 * 荷兰公司直接借美元成本为：1500000*（1+8%） 美国公司直接借欧元成本为：1000000*（1+7%） 交换以后： 荷兰公司借欧元，美国公司借美元； 荷兰公司向美国公司支付7%，美国公司向荷兰支付6%。 * 互换后： 荷兰公司成本为：1500000*7%-1000000*1% 美国公司成本为：1000000*6% 节约资金成本为 荷兰公司1500000*1%（USD)+1000000*1%（EUR) 美国公司100000*1% * 3、利率互换 （1）固定利率与浮动利率互换 投资者在发放股东利率时，比发放浮动利率更注重借款人资信情况。为固定利率贷款所支付加息率比浮动高，对于资信不好，却需要固定利率投资的企业是不利的。 虽然一家AAA级企业获得两种利率贷款成本都低于一家AA级企业，在固定利率贷款上优势更加明显；浮动上AA劣势较小；若AAA级企业借固定利率理论，AA级企业借浮动利率，相交换可以降低筹资成本。 * 假设5年期美元资金无风险收益率为4.5%，一家AAA级企业取得固定利率资金利率为6%，AA为8%。浮动AAA支付LIBOR+1%,而AA支付LIBOR+2%.虽然AAA借两者都低，但是浮动只低1%。所以AAA企业具固定优势，AA企业具有浮动优势，并且总的套利利润为1%。 AAA企业借固定，AA企业借浮动；并把互换带来的成本节约好处平摊，双方约定每六个月AAA企业向AA企业支付6个月LIBOR,AA级企业向AAA企业支付5.5%，互换利息现金流 * AAA企业借固定利率 6% AA企业借浮动利率 LIBOR+2% 互换中利息支付 AAA企业 6%+LIBOR-5.5%=LIBOR+0.5 AA企业 LIBOR+2%+5.5%-LIBOR=7.5 分别节省0.5% 利率互换使AA企业以更低成本筹集到它固定利率资金；AAA企业也以更低利率筹集到浮动利率资金。 * 两种标价法下面一种货币是“商品”，将其数量固定下来作为比较基础，另一种货币通过其数量变化说明前者价格高低，