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个体投资者羊群行为的心理成因研究 摘要：金融市场的羊群行为是一种有限理性的行为， 对于投资者的效用和证券市场的稳定都产生较大消极的影 响。促使羊群行为产生的心理因素包括：博弈、认知偏差、 从众的本能以及预期效益与风险回避，通过对羊群行为的心 理成因的探索，对投资者和市场监管部门控制羊群行为都具 有重大的实践意义。 关键词：个体投资者；羊群行为；有限理性；博弈；认 知偏差 一、引言 最近 10 年来，随着人们对于金融市场本质不断深入的 认识，加上频频爆发的金融危机，引发了人们对投资者行为 的深层次思考，尤其是金融市场中的羊群行为 (Herd Behavior) 。 来自金融市场中的大量证据显示，