经济学课后答案.docxVIP

精品文档 6．某投资项目其主要经济参数的估计值为：初始投资 15000 元，寿命为 10 年，残值为 0， 年收为 3500 元，年支出为 1000 元，投资收益为 15% ，（ 1）当年收入变化时，试对内部收 益率的影响进行敏感性分析 . 解 : 我们以年收入作为不确定因素，内部收益率为评价指标，对项目进行敏感性分析。 35 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 1000 00 3500-1000=2500 元 (1) 当年收入为 3500 元时，运营期每年的净现金流量为 由 NPV ( IRR) 15000 2500( P / A, IRR,10) 0 当 i1 10%时， NPV1 15000 2500 6.1446 361.5 当 i2 12%时， NPV2 15000 2500 5.6502 874.5 IRR i1 NPV1 (i2 i1 ) 10.58% NPV1 NPV2 (2) 当年收入减少 20% 时，则每年的净现金流量为 3500× 80%-1000=1800 元 由 NPV ( IRR ) 15000 1800( P / A, IRR,10) 0 可得 ( P / A, IRR,10) 8.333 2% IRR 4% 当 i1 2%时， NPV1 15000 1800 (1 2%) 10 1 1168.65 2%(1 2%)10 i2 4%时， NPV215000 1800 8.1109400.38 IRR i1 NPV1 (i2 i1 ) 3.47% NPV1 NPV 2 (3) 当年收入减少 10% 时，则每年的净现金流量为 3500× 90%-1000=2150 元 由 NPV ( IRR) 15000 2150( P / A, IRR,10) 0 可得 ( P / A, IRR,10) 6.9767 6% IRR 8% 当 i1 6%时， NPV1 15000 2150 7.3601 824.215 当 i2 8%时， NPV2 15000 2150 6.7101 573.285 IRR i1 NPV1 (i2 i1 ) 7.18% NPV1 NPV 2 (4) 当年收入增加 10% 时，则每年的净现金流量为 3500×（ 1+10% ） -1000=2850 元 由 NPV ( IRR) 15000 2850( P / A, IRR,10) 0 可得 ( P / A, IRR,10) 5.2632 12% IRR 15% 当 i1 12%时， NPV1 15000 2850 5.6502 1103.07 i2 15%时， NPV 215000 2850 5.0188696.42 NPV1 IRR i1 (i2 i1 ) 13.84% NPV1 NPV 2 . 精品文档 (5) 当年收入增加 20% 时，则每年的净现金流量为 3500×（ 1+20% ） -1000=3200 元 由NPV ( IRR )15000 3200( P / A, IRR ,10) 0 可得 ( P / A, IRR,10) 4.6875 15% IRR 20% 当 i1 15%时， NPV1 15000 3200 5.0188 1060.16 i2 20%时， NPV 215000 3200 4NPV1 IRR i1 (i2 i1 ) 17% NPV1 NPV2 综上所述，可把数据整理后的年收入变化对内部收益率的影响表 年收入变化 -20% -10% 0 +10% +20% IRR （ % ） 3.47% 7.18% 10.58% 13.84% 17% 年收入平均敏感度 17 3.47 10.58 40% 3.1971 8．某方案需投资 25000 元，预期寿命 5 年，残值为 0，每年净现金流量为随机变量，其可 能发生的三种状态的概率及变量值如下： 5000（ P=0.3）；10000 元（ P=0.5）；12000 元（ P=0.2）； 若利率为 12% ，试计算净现值的期望值与标准差。 解 : 根据题意，不同状态下的净现金流量及发生概率如下表所示。 S1 S2 S3 状态 概率 P1=0.3 P2=0.5 P3=0.2 年度末 0 -25000 -25000 -25000 1～ 5 5000 10000 12000 NPV -6976 11048 18257.6 （ 1）各状态下，净现值 NPV 的计算过程如下： NPV1 25000 5000( P / A, 12%, 5) 25000 5000 3.6048 6976 NPV2 25000 10000( P / A, 12%, 5)