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铁矿石期货套利研究综述# 刘建和，梁仁方，武鑫** （浙江财经大学金融学院，杭州310018 ） 5 摘要：钢铁工业是我国国民经济的支柱性产业之一，而铁矿石是冶炼钢铁的主要原料。中国 铁矿资源较为丰富，但是富铁矿较少，使用铁矿难度大、成本高。因此，我国铁矿石主要 来源于进口，同时，我国是世界上最大的铁矿石消费国和进口国。本文分别从期货的套利 方式、套利策略角度对国内外现有的期货套利研究进行了分析和述评，并对这些套利研究 10 进行分类总结。未来的铁矿石期货套利研究应着重考虑期货套利过程中的波动性，同时要 兼顾与相关期货长期存在的均衡关系。 关键词：铁矿石期货；套利方式；套利策略 中图分类号：F830 15 Survey on Futures Arbitrage Based on Iron Ore Futures Liu Jianhe, Liang Renfang, Wu Xin (Finance School, Zhejiang University of Finance and Economics, Hangzhou 310018) Abstract: Steel industry is one of the pillar industries of Chinas national economy, while the iron ore is the main raw material for smelting steel. China is rich in iron ore resources, but less in rich 20 iron ore , which results for the difficulty and high cost of the use of iron ore.Therefore, the main source of Chinas iron ore relies on import, at the same time, China becomes the largest production and consumption country.This paper studies domestic and foreign achievements of futures arbitrage from aspects of arbitrage methods and arbitrage strategies, and classifies these literatures. We should consider the price volatility of iron ore futures and the long-term equilibrium 25 relationship with the other relative futures. Key words: Iron Ore Futures; Arbitrage method; Arbitrage Strategy 0 引言 我国铁矿石主要依赖于进口，铁矿石进口量从2001 年的9157 万吨到2015 年的95272 30 万吨，增长了近10 倍，成为了世界上最大的铁矿石消费国和进口国 。现行的铁矿石价格是 通过各主要钢铁生产国的代表企业与世界铁矿石主要供应商进行年度铁矿石贸易谈判来确 定。在铁矿石价格谈判中，无论哪家钢铁企业最先与供应商谈定年度价格，它所确定的铁矿 石价格一般将被全球其他钢铁企业和供应商所接受，即首发定价权。迄今为止，中国只有在 2006 年获得首发定价权，这非常不利于我国钢铁企业的发展。因此，大连商品交易所在2013 35 年10 月推出铁矿石期货，希望借助铁矿石期货的推出，加强我国铁矿石期货在国际上定价 的话语权。 除了铁矿石以外，焦炭也与钢材联系紧密，焦炭产量的90%用于高炉冶炼，且主要用 于冶炼钢铁，因此，焦炭与钢材是产业链典型的上下游关系。铁矿石、焦炭与钢材期货能够 实现钢材产业链联动，有助