风险管理与金融机构课后习题89章答案.pdfVIP

第八章 8.1 VaR 是指在一定的知心水平下损失不能超过的数量；预期亏 损是在损失超过 VaR 的条件下损失的期望值，预期亏损永远满足次 可加性 风险分散总会带来收益）条件。 8.2 一个风险度量可以被理解为损失分布的分位数的某种加权 平均。VaR 对于第 x 个分位数设定了 100%的权重，而对于其它分位数 设定了 0 权重，预期亏损对于高于 x% 的分位数的所有分位数设定了 相同比重，而对于低于 x% 的分位数的分位数设定了 0 比重。我们可以 对分布中的其它分位数设定不同的比重，并以此定义出所谓的光谱型 风险度量。当光谱型风险度量对于第 q 个分位数的权重为 q 的非递减 函数时，这一光谱型风险度量一定满足一致性条件。 8.3 有 5%的机会你会在今后一个月损失 6000 美元或更多。 8.4 在一个不好的月份你的预期亏损为 60000 美元，不好的月份 食指最坏的 5%的月份 8.5 (1)由于99.1%的可能触发损失为 100 万美元，故在 99%的置 信水平下，任意一项损失的 VaR 为 100 万美元。 2）选定 99%的置信水平时，在 1%的尾部分布中，有 0.9%的概率 0.1% 0.9% 损失 1000 万美元，0.1%的概率损失 100 万美元，因此，任一项投资的  100   1000  910 美元 1% 1% 预期亏损是 3）将两项投资迭加在一起所产生的投资组合中有 0.009  0.009=0.000081 的概率损失为 2000 万美元，有 0.991  0.991=0.982081 的概率损失为200 万美元，有 2 0.009 0.991=0.017838 的概率损失为 1100 万美元，由于 99%=98.2081%+0.7919%，因此将两项投资迭加在 一起所产生的投资组合对应于 99%的置信水平的VaR 是 1100 万美元。 4）选定 99%的置信水平时，在 1%的尾部分布中,有 0.0081%的概 率损失2000 万美元，有 0.9919%的概率损失 1100 万美元，因此两项投 资迭加在一起所产生的投资组合对应于 99%的置信水平的预期亏损 是 0.000081 0.009919  2000   1100  1107 美元 0.01 0.01 5）由于 1100 100 2=200，因此 VaR 不满足次可加性条件， 1107 910 2=1820，因此预期亏损满足次可加性条件。 8．6 1）1 天展望期的 97.5% VaR 为 200 N  1 (0.975)=200*1.96=392 2）5 天展望期的 97.5% VaR 为 5 *392=876.54 N  1 (0.99) 2.33 3）1 天展望期的 99% VaR 为 392* N 1 (0.975) =392* 1.96 =466 因此，5 天展望期的 99% VaR 为 5 *466=1042 8.7 由于假定组合的价值变化服从正态分布，其期望值为 0，则 当每天价值变化的一阶自相关系数等于 0.16 时对于 8.16 中 5 天展期 望的 97.5%变现为 996 万美元，C 中 5 天展望期的 99%的 VAR 变现 为 1182 万美元。 8.8 边际 VaR 是 VaR 的增长随第 i 个资产增加的比率，增量 VaR 是指第 i 个资产对于 VaR 的影响（含有第 i 个资产 VaR 与不含有第 i 个资产VaR 的差），成分 VaR 是指整体 VaR 对于第 i 个资产的分配（成 分 VaR 的总和等于整体 VaR）。 8.9 总数为 17 或更多例外发生所对应的概率为 1-BINOMDIST( 16,1000,0,01，TRUE)，即 2.64%，在 5%