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黄金套期保值案例 【篇一：黄金套期保值案例】 三、企业套期保值案例分析 2007与2008年之交，国际金价一路飙升，并在2008年3月17 日达到1033/ 盎司 历史高位，金融危机深化后，黄金自历史高点回落，并在2008年10月 24 日跌破700美元/盎司，剧烈的价格波动使金矿企业面临黄金价格下滑，但 黄金的适时推出给了企业进行套期保值及无风险套利的利器。以紫金矿业 为例来介绍企业在期现套利的操作： 黄金期 上市首日价格高达230.99元/克，依据上述基差理论价格，806 合约应该高于现 金价约5元，结果价差达到20多元，因此，紫金矿业果断 地在期 市场抛空，同时在黄金交易所现 市场买入，进行无风险套利。事 实上，产金企业也可以不使用对冲，而是进行套期保值。据了解，1月9 日， 紫金矿业尝试性地卖出了130手合约，此后的三个交易日，紫金持有的空单 数量大幅增加至1513手，且都是6月15号到期的，同时，在现 市场买入相 等现货进行严格的无风险套利，事实表明，套利 结果给紫金矿业带来了 丰厚的利润。与套期保值相比，无风险套利手续简单、风险相对较小，但成 本偏高。同样进行操作 还有紫金矿业、山东黄金、招金集团等金商。据报 道，若以黄金期 806合约1月14 日 结算价219.28元/克计算，短短4天，三 大金商自营席位持有的空头合约价值就达到了5.48亿元，三大金商总持黄 金期 806合约空单2498手。 为方便计算，我们假定紫金矿业期 空头头寸1513手，均价在230元/克 ，现 多头1.513吨头寸，均价为205元/克，6月11 日平仓了结头寸，期现平 仓价格均为195元/克。金交所交易手续费为0.12元/克，运保费0.07元/克，出 库费0.002元/克，期交所交易手续费单边每手按照60元/克计算，仓储机会 成本为1.8元/千克/天，每月30天，仓储期限158天。我们分别比较两种操作 方式的效果：方案一，进行期现无风险套利，在1月9 日建立1513手空头部位 ，同时在现 市场上买入1.513吨现 金；方案二，对未来几个月产出黄金进 行套期保值，即1月9 日建立1513手空头部位。 方案二 结果分析：企业在期 市场的盈利不变，仍为，而在现 市场 的机会成本与方案一中现 上 亏损一致，仍为元，盈亏相抵后总超额收 益为盈利元。成本方面，因为不涉及现货买入，所花费的成本仅仅是期 交 易成本，即元，扣除成本后盈利元，套保成功。 比较上述两个方案，尽管套利交易成本较高，但其具有风险小、手续简 单 优点，风险收益较大，在存在无风险套利的情况下，企业都愿意去做。 上例中两种方式都存在的原因是市场存在无风险套利机会，但在一个有效 市场，这种套利机会很少出现，因此套期保值常常以方案二的形式出现，这 时套期保值效果要视基差变动是否有利而定，这样就会出现套期保值不完 全成功的可能。 四、启示 从上述分析可知，无风险套利不仅可以使得投资者获得超额收益，关 键是因套利空间的消失对金价稳定起到了巨大的作用。11月21 日个人参与 二号黄金买卖业务在我国黄金市场套利交易中迈出了重要的一步，在不远 的将来，我们希望个人黄金交易品种能够更加灵活、多样化，特别是允许个 人开展黄金t+d业务，这对黄金无风险套利来说非常有意义，同时也将促进 黄金期 更好 发挥价格发现功能。 [上一页] 1 2 3 [下一页] 关键词 ：黄金期 套期保值 【篇二：黄金套期保值案例】 猫总今天解密一份去年秋天应客户要求，撰写的套期保值方案，尽管 是去年秋天写的，但是竟然现在还可