国际债券投资概述.pdfVIP

第十二章 国际债券投资 第一节债券的概念及特点 第二节债券的种类与类型 第三节 国际债券的投资收益 第四节 国际债券市场及债券的发行 第一节债券的概念及特点 债券的概念及其性质 ➢债券是一种按照法定程序发行的，并在规定的期 限内还本付息的一种有价证券， ➢债券所表明的是一种债务和债权的关系 ➢债券的特征 ◆ 收益性 ◆ 收益的有限性 ◆ 安全性 ◆ 流动性 债券与股票的区别 ◆ 发行者与持有者的关系不同 ◆ 收入来源不同 ◆ 风险不同 ◆ 融资的期限不同 ◆ 发行人的范围不同 ◆ 纳税的方式法不同 中国债券市场国际化 ➢ 中国人民银行2005年批准了亚洲开发银行和国际金融公司 首次在国内资本市场发行人民币熊猫债券，这是中国债券 市场向着国际最佳做法迈进的重要一步，标志着中国债券 市场为国外市场参与者的进入做好了准备。 中国债券市场自九十年代末以来有了长足的发展。截 至2005年上半年，中国债券余额共计6000亿美元，是 1997年的5倍多，年增长率高达25%。其间，债券金额相 对于国内生产总值的比例也增加到30%，增幅达49%。此 外，不断增加的包括银行、证券公司、基金、保险公司及 其他金融机构在内的市场参与者，快速引进的譬如次级债、 短期融资券及资产证券化等金融工具，允许部分企业债在 银行间市场上交易，并且中央国债登记结算公司的托管和 兑付系统的融合使债券交易的DVP结算成为可能，这些都 标志着市场基础设施的显著改善。 中国债券市场国际化 ➢ 中国经济的高速增长、高储蓄率和正在进行的金融改革都 为债券市场的快速健康发展提供了良好的基础和环境。一 个流动的运转良好的债券市场又会降低对银行信贷的过分 依赖，向国内储蓄提供投资途径，为货币政策和宏观调控 的有效运作提供条件，促进中国与地区经济、金融的融合。 为进一步发展债券市场，中国还需要引进有效机制以活跃 债券二级市场，引入派生金融工具来有效对冲金融风险。 此外，为促进企业债市场的发展，也应该考虑修改债券的 发行制度和简化发行程序。 中国债券市场国际化 ➢ 熊猫债券的发行对中国债券市场的发展有着重要意义。其 中最主要的是促进了债券发行人的多样化，成为产品创新 的基本条件。亚行是有AAA信用评级的发行人，可以为国 内投资人提供高质量的债券以提升他们的资产组合。养老 基金和保险公司可以用亚行发行的10年期债券更好地匹配 他们的长期负债。同时，熊猫债券的发行还标志着中国在 债券发行的文件资料、信息披露和交易管理方面向国际水 平迈出了一大步。熊猫债券的募集说明书与亚行在欧盟、 日本和美国发行债券时披露的内容和文本相近，可以为国 内的市场参与者提供高质量和透明的披露文件样板。在交 易管理方面，亚行将通过簿记程序和建档人来保证达到市 场平衡价格以及所有投资者的同一价格。这些交易文件同 时也会促进今后其他国外借款人的债券发行。 中国债券市场国际化 ➢ 此外，熊猫债券的发行也起到对国际社会有利的 信号展示作用。亚行成功的人民币债券发行标志 着中国债券市场从强化投资者基础的深度、市场 中介的能力、增强无风险基本收益曲线的透明度 和流动性、提高托管、清算和结算系统的有效性 等方面已经为国际机构做好了准备。与其他债券 发行一样，亚行将进行与熊猫债券发行相关的利 率掉期交易，这会为发展中国所急需的金融派生 市场有所裨益。 第二节 债券的种类与类型 债券的种类 ➢按债券发行主体分类 1.政府债券 2.公司债券 3.金融债券 ➢按债券是否记名分类 1.记名债券 2.无记名债券 债券的种类 ➢按债券是否有抵押或担保分类 1.抵押债券 ◆ 抵押公司债券 ◆ 抵押信托债券 ◆ 承保债券 2.无抵押债券 3.收入债券 4.普通债务债券 债券的种类 ➢按债券形态分类 1.剪息债券 2.贴现债券 ➢按债券的偿还期限分类 1.短期债券 2.中期债券 3.长期债券 4.永久债券 债券的种类 ➢按债券募集方式分类 1.公募债券 2.私募债券 ➢按债券发行的地域分类 1.国内债券 2. 国际债券 债券的种类 ➢按债券的利率浮动与否分类 1.固定利率债券 2.浮动利率债券 ➢按计息的方式分类 1.附息债券 2.贴现债券 3