房地产行业：利空出尽吗？.pdf

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告·行业动态 利空出尽吗？ 房地产 政策明确扩大住房房产税试点范围 维持 增持 我们一直以来都强调房产税扩大试点势在必行，本次国务院常务 会议精神进一步明确了这一点。虽然房产税的实施对于短期抑制 苏雪晶 房价并没有很明显的作用，但其对于房地产长期运行机制起到完 suxuejing@ 善作用，而且从增加长期税源的角度看也极具意义。从上海、重 021 庆 11 年以来开征房产税的情况上看，房产税对于成交还是有一 执业证书编号：S1440512030001 定影响，特别是开征后前几个月。我们认为在扩大试点后，部分 开征房产税的城市短期成交将会受到影响；是否会引起市场全面 乐加栋 进入观望从而影响基本面是我们接下去关注的重点。 lejiadong@ 021 政策强调进一步完善限购政策 执业证书编号：S1440512030002 本次政策强调了对于已经实施限购的城市按照统一要求完善限 发布日期： 2013 年 2 月 21 日 购措施，要求其他房价上涨过快的城市也要及时采取限购政策。 我们曾在年度策略中提到，13 年的房价仍然会呈现较大的结构性 市场表现 差异，这是由前期的土地供给与新开工决定的，本次政策也指出 了短期内热点城市和中心城市住房供求紧张格局难以根本改变。 32% 根据我们的测算 13 年房价压力较大的区域仍然集中在东部，未 22% 来这些区域将会面临着较大的政策压力。这也是我们在一月份电 12% 2% 话会议提出政策两个新方向之一！ -8% 促供给控需求仍然是重点 -18% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 / / / / / / / / / / / / 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1