房地产行业：月度投资组合报告.pdf

渐飞研究报告 - 行业月报 房地产行业月度投资组合报告 2011 年6 月1 日 风险提示：尊敬的投资者，我们郑重提醒您理性看待市场，应理解并始终牢记“买者自负”的原则与“股市有风险，入 市需谨慎”的投资准则，防止不顾一切、盲目投资的非理性行为，理性管理个人财富，切勿冒险投资，切记市场风险。 投资提示 ●股指5月走势呈现震荡回落，板块呈现普跌格局。5月房地 投资顾问 ：王梁幸 产组合跑输行业指数和沪深300指数，其中荣盛发展跌幅较大拖累 执业资格证书号：S0800611010074 组合收益。 电 话：029 ●6月份的市场有望出现阶段性的修复行情，2700点附近有望 E-mail：wangliangxing @ 成为类似1664点和2319点的重要的低点。地产板块更多的跟随大势 运行。我们对地产板块给予“中性”的评级，配置上建议“标配”。 ●近期对行业构成明显的影响的事件和政策并不多，这也决定了地产板块难以走出明显的独立 行情，结合房地产板块当前整体估值在20倍左右分析，在品种选择上，可优先考虑龙头品种的配置， 其次关注受益保障房建设的优质品种。 ●在月度投资组合中，我们以万科A、荣盛发展和滨江集团作为投资品种，并分别给予40%、30% 和30%的权重。 一、2011 年5 月市场回顾 A 股市场 5 月份呈现震荡调整，沪综指向下击穿多条重要均线，调整的主要原因还 是受上市公司年报和一季报业绩低于市场之前的预期的影响，进而引发市场对经济回落 的担忧，加上通胀一直居高不下，市场对货币政策再次加码的担忧情绪也不断升温，最 终导致两市股指月线绿盘报收。截止5 月31 日，沪综指报收2743 点，月跌幅5.77%， 深成指报收11665 点，月跌幅5.26%，沪深300 指数报收3001 点，月跌幅5.99%。具体 从天相二级行业指数来看，食品、农业、日用品和中药板块相对抗跌 民航业、化学原 料药、酒店旅游等板块跌幅居前，跌幅均在10%以上。 5 月份，房地产行业组合为金地集团、荣盛发展和滨江集团，权重分别为40%，30% 和30%，整体上来看，组合实现收益率-8.71%，跑输行业指数和沪深300 指数，主要原 因在于所选品种由于自身股性较为活跃，盘中波动幅度自然大于板块幅度。其中，荣盛 发展跌幅较大是拖累组合收益的主要因素 （具体表现见表一）： 表一：房地产行业5 月组合表 权重 4.29 收盘 5.31 收盘 月度回报 组合收益 股票代码名称 （% ） 价（元） 价（元） （% ） （% ） 600383 金地集团 40% 6.37 5.90 -7.38 -2.95 1 渐飞研究报告 - 行业月报 002146 荣盛发展 30% 9.66 8.32 -13.88 -4.16 002244 滨江集团 30% 11.48 10.88 -5.32 -1.60 投资组合合计 100% -8.71 998345 天相房地产行业指数 3349 3103 -7.34