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实验四期货套期保值（2学时） 一、实验目的 通过利用期货行情分析软件深刻理解套期保值的含义、原理和作用，掌握基差对套期保值效果的影响和套期保值交易的基本方法，进行套期保值模拟交易实验。 二、实验类型 设计操作验证型，通过学生设计后上机操作验证所学内容 三、本实验基本原理和方法 假定自己是某商品的拥有者，对这种商品利用期货市场进行套期保值操作，通过期货行情分析软件结合自己的分析和判断。利用期货模拟操作系统进行套期保值操作。 四、实验仪器设备及用品 计算机、投影仪、网络、期货行情系统和模拟软件系统 五、实验操作步骤和基本内容 （一）要求学生制定自己的套期保值策略 套期保值的方法很多，卖出套期保值和买入套期保值是其基本方法。下面分别对这两种套期保值方法进行模拟交易实验。由于套期保套需要知道商品的现货价格，在实验时，学生要根据当前某商品的期货价格确定一个模拟的现货价格，以此为参照来计算模拟交易的盈亏。 （二）卖出套期保值 卖出套期保值是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货同样数量的合约所进行的交易方式。通常是在农场主为防止收割时，农作物价格下跌；矿业主为防止矿产开采以后价格下跌；经销商或加工商为防止货物购进而未卖出时价格下跌而采取的保值方式。现以CBOT玉米合约为例进行实验，其合约文本如下： 经过基本因素及技术因素的分析，预计在7月份收割时玉米价格会下跌，于是学生确定在7月份将现货售价锁定在327美分/蒲式耳。因此，学生在CBOT（芝加哥期货交易所）市场上以327美分/蒲式耳的价格卖出一份“七月玉米（合约代码CRCN）”合约以进行套期保值。 2周后，学生确定玉米现货价格下跌到300美分/蒲式耳，将现货玉米以此价卖出。同时，期货价格也同样下跌，跌至300美分/蒲式耳，学生就以此价买回一份“七月玉米（合约代码CRCN）”期货合约，来对冲初始的空头，从中他赚取的27美分/蒲式耳，正好用来抵补现货市场上少收取的部分，而为此所付出的代价就是丧失了有利的价格变动可能带来的利益。由于期货交易需支付一定的手续费，所以本次套期保值的亏损就是两次交易所要支付的手续费。 （三）买入套期保值 实验时学生确定黄豆的现货价格为每吨3800元，卖出100吨现货大豆。为了避免将来现货价格可能上升，从而提高原材料的成本，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。而此时大豆9月份期货合约“0409黄豆”的价格为每吨3750元，基差50元/吨，实验时学生在大连期货交易所开仓买入10手9月份黄豆合约“0409黄豆”。2周后，学生确定黄豆现货价每吨3880元，学生以每吨3880元的价格买入100吨黄豆，同时在期货市场上以每吨3800元卖出10手9月份“0409黄豆”合约，来对冲开仓建立的空头头寸。从基差的角度看，基差从50元/吨扩大到一月后的80元/吨。交易情况如下： 交易品种 现货市场 期货市场 基差 开仓日 卖出100吨黄豆：价格3800元/吨 买入10手9月份大豆合约：价格3750元/吨 50元/吨 平仓日 （一月后） 买入100吨大豆：价格3880元/吨 卖出10手9月份大豆合约：价格3800元/吨 80元/吨 套利结果 亏损80元/吨 盈利50元/吨 亏损30元/吨 ? 净损失100*80 -100*50=5000元 注：1手=10吨? ? 在该实验中，现货价格和期货价格均上升，但现货价格的上升幅度大于期货价格的下降幅度，基差扩大，从而使得在现货市场上因价格上升买入现货蒙受的损失大于在期货市场上因价格上升卖出期货合约的获利，盈亏相抵后仍亏损5000元。? ? 同样，如果现货市场和期货市场的价格不是上升而是下降，则在现货市场获利，而在期货市场损失。但是只要基差扩大，现货市场的盈利不仅不能弥补期货市场的损失，而且会出现净亏损。 上述实验数据均为范例数据，实际实验时不一定要按上面的数据进行，学生可灵活掌握。 本项实验要达到的主要目的是让学生学会如何进行套期保值以及认识到套期保值有可能达不到完全保值的目的，有可能会亏损，当然也有可能盈利。 六、实验记录与数据处理要求 1.注明实验时间、实验地点、实验课程、实验班级、实验小组成员、学号等信息 2.以小组为单位记录实验基本操作步骤，实验记录和实验思考及结论。 七、实验内容要求 1.要求学生记录自己制定的套期保值策略 2.要求记录套期保值的合约种类，数量，开仓的时间，盈余亏损信息。 3.要求学生对套期保值的结果进行分析，了解基差对套期保值的影响