解读华尔街金融.ppt

解读华尔街金融危机 薛 飞 石家庄工程技术学校 主 要 内 容 金融危机产生的原因 金融危机主要表现 金融危机对美国的影响 金融危机对我国的影响 一 金融危机产生的主要原因 次级按揭贷款大量出现 连续加息泡沫破裂违约率大幅上升 评级机构错误评级预警失灵 杠杆效应放大危机 虚拟经济过度膨胀 ◆ 次级按揭贷款大量出现 2001年，受到互联网泡沫破裂和911空难的冲击，美联储担心经济下滑，连续大幅度的降息，使得利率达到1%，超低的利率水平和充足的流动性导致了大量购房的需求，大量的资本涌入房地产市场，在几年之间美国很多地方房价上涨了80%到一倍以上，巨大的利益大大刺激了投机性需求和金融机构的超强放贷心理，于是次级按揭贷款大量出现。 ◆ 次级按揭贷款 美国的“住房按揭贷款”市场 优质抵押贷款 “Alt-A”抵押贷款 次级抵押贷款 它们的分类是按照对借款主体的信用条件的评级好坏来区分的，次级抵押贷款的贷款利率通常比优惠抵押贷款高3%左右，次级贷款对放贷机构来说是一项高回报业务 ，因此很多贷款机构都愿意发放次级贷款。 ◆ 次级按揭贷款大量出现 次级抵押贷款一开始深受信用程度较差和收入不高的购房人的追捧，主要原因一是抵押贷款中介的误导， 二是购房人本身金融风险意识不强。中介在营销贷款时打的旗号是：超低的月供，零首付，免税收，甚至可以在贷款前几年只付利息就可以了。收入不高不具备还款能力人群也可以贷款买房，即使利率调高，还不起贷款，但由于房地产升值，只要他们把房子出手，风险也是可控的，而且还可以赚一笔，何乐而不为呢？ ◆ 次级按揭贷款大量出现 贷款公司漫天的广告就出现在电视上、报纸上、街头，抑或在你的信箱里塞满诱人的传单： “你想过中产阶级的生活吗？买房吧！”　“积蓄不够吗？贷款吧！”　“首付也付不起？我们提供零首付！”　“担心利息太高？头两年我们提供3%的优惠利率！” ◆ 次级按揭贷款大量出现 　“每个月还是付不起？没关系，头24个月你只需要支付利息，贷款的本金可以两年后再开始付！想想看，两年后你肯定已经找到工作或者被提升为经理了，到时候还怕付不起！” “担心两年后还是还不起？哎呀，你也真是太小心了，看看现在的房子比两年前涨了多少，到时候你转手卖给别人啊，不仅白住两年，还可能赚一笔呢！再说了，又不用你出钱，我都相信你一定行的，难道我敢贷，你还不敢贷。 ◆ 连续加息房地产泡沫破裂 超低的利率，超高的住房需求，带动了一波以房价为主的持续上涨的资产市场。2000～2006年，全美房价上涨了80%~100%以上，涨幅为历史之最，房地产市场空前的繁荣。 物极必反，盛极必衰，这样的超级牛市为以后危机买下了伏笔。 2003年开始，全世界大宗商品开始一轮大牛市。石油、有色金属、粮食等等均在暴涨。 ◆ 连续加息房地产泡沫破裂 大宗商品价格上涨，通货膨胀出现，为了抑制通货膨胀，美联储不得不加息，从2004年4月开始到2006年6月，美联储连续加息17之多，利率由原来的1%增加到5.25%，这时候贷款利率达到了8%，次级贷款利率10%~11%。加重了购房者还贷负担，受到加息的响，从2006年8月开始，美国房地产市场见顶，房价开始走低。次级贷款人没有办法归还贷款，房子也没有办法出售和抵押融资，于是违约率大幅增加，链条上第一个环节出现断裂。 ◆ 连续加息房地产泡沫破裂 ◆ 连续加息房地产泡沫破裂 ◆ 连续加息房地产泡沫破裂 链条上的第二个环节次级房地产贷款公司，为了分散风险，他们把自己的债权、债券以及其他资产，出售或抵押给投资银行，一方面分散了自己风险，另外一方面得到了资金支持。 链条第三个环节是投资银行，投资银行整合改造从房贷公司得到的债权或资产凭证加上自己的资产和业务，和成一种担保债务凭证，让全世界的投资者购买（保险公司，投资基金，对冲基金，银行等等一系列的金融机构） ◆ 评级机构错误评级预警失灵 信用是市场经济的基础。市场经济的发展越深入，对信用的要求就越高。为减少投资风险，增加市场透明度，信用评级应运而生。 所谓信用评级,是指专业机构对债务人就某一特定债务能否准时还本付息的能力及意愿加以评估，分为资本市场、商品市场及消费者等。标准普尔（Standard & Poor‘s）、穆迪（Moody’s Investors Service ）和惠誉（Fitch ）、等美国三家主要的信用评级公司 。 ◆ 评级机构错误评级预警失灵 美国80％以上的交易都是信用交易，美国是一个信用经济社会。每个人每个单位都和这些信用评级机构有关系。企业几乎所有的活动，如发行股票、债券、贷款等等都要经过信用评级，每一个人也有经过信用评级，比如，信用打分520分一下被称为次级贷款者。这些评级机构可以说是靠说真话挣钱的。对美国经济发展起到重要作用。 ◆ 评级机构