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石油对黄金价格趋势的影响 国家职业资格 黄金投资分析师——郑美英小姐 摘 要：本文通过阐述“黑金”石油的资源概况和价格上涨的原因，分析石油未来的发展趋势，来剖析石油与黄金的价格相关性和黄金未来在石油价格影响下的价格趋势。 一、石油的历史回顾和现状 1、作为耗竭性资源的石油定价理论 对于耗竭性资源而言，在缺乏合适替代品的前提下，其稀缺性以及不可再生的属性决定了长期供给必将落后于需求增长，并导致价格不断上涨。即使随着新资源储量被探明，供求矛盾得到暂时缓解，从而在现实中出现资源产品价格短暂下跌的情况，耗竭性资源价格长期上涨这一总体趋势却不会改变。实际上，正是由于探明储量因素的影响，才使得各种资源产品价格不可能是平滑上升的，而更多地表现为波动性上升。 在完全竞争的假设条件下，资源产品的价格等于资源的总边际成本。需要指出的是，由于边际成本构成的不同，资源产品的长期供给曲线与普通商品并不完全相同，表现为资源产品的供给曲线相对普通商品供给曲线来说更加陡峭。 随着开采、生产量的逐渐扩大，生产的边际成本递增，资源产品的价格在长期呈稳定上升趋势。 2、上世纪国际石油价格历史回顾 上个世纪七十年代以来，国际石油价格发生三次剧烈波动，对全球经济产生巨大影响，引发了三次石油危机。 第一次石油危机（1973-1974年） 1973年10月，石油输出国组织的阿拉伯成员国将其基准原油价格从每桶3.011美元提高到10.651美元，国际市场上的石油价格从每桶3美元涨到12美元，从而触发了第二次世界大战之后最严重的全球经济危机，对发达国家的经济造成了严重的冲击。 第二次石油危机（ 1979-1980年） 1978年底，伊朗和伊拉克开战，石油日产量锐减，引发第二次石油危机。油价在1979年开始暴涨，从每桶13美元猛增至1980年的35美元。此次危机成为上世纪70年代末西方经济全面衰退的一个主要诱因。 第三次石油危机（1990年） 1990年爆发的海湾战争，来自伊拉克的原油供应中断，油价在3个月内由每桶14美元急升至42美元。美国经济在1990年第三季度加速陷入衰退，拖累全球GDP增长率在1991年降到2%以下。 3、国际油价新一轮上涨原因 国际油价自2000年开始回升，价格总趋势是不断上涨。尤其是“9?11”事件后，国际油价迅速攀升，欧佩克一揽子原油价格由2003年的28美元上涨至2005年的51美元，2006年已突破70美元。从2007年年初以来，国际原油价格急剧攀升，不断创下历史新高，2007年11月7日国际原油价格竟然达到了每桶98.62美元，并且至今还没有停止上涨 2002年至今国际原油月K线图 导致自2002年至今这一轮石油价格的持续上涨， 形成原因比较复杂，主要原因是由于石油需求大幅增长、复杂的地缘政治因素、基金投机活动等原因，特别是国际地缘政治形势的紧张使得石油价格屡创新高。 ——需求增长。世界经济连续多年持续增长，据国际货币基金组织4月19日发表的报告，2006年全球经济增长将达到4.9%。经济的增长导致对石油需求的增长。这个经济的增长，主要是发展中国家纷纷加大工业化进程，并进入经济高速发展的阶段。 ——国际地缘政治因素。国家的发展离不开经济资源的支撑，石油作为最重要的经济资源，自1970年以来，都是各国竞相争夺的对象。而占世界石油储量3/4的中东地区，更是历年来就成为美国及其他国家为争夺资源导致战争危机不断的地区。国际地缘政治的紧张，造成石油的生产与供应相当不稳定，伊拉克入侵科威特、美国攻打伊拉克、伊朗核危机等等，无不时时刺激油价步步高涨。 ——投机活动。国际能源署有关人士最近指出，“油价的上涨并非是投机活动造成的，但它也许因投机活动而加剧”。今后，原材料，首先是石油，将像股票、债券和不动产一样在资产分配中占有位置。法国兴业银行认为，“套利基金”在石油合同市场上占有份额达15%，而上个世纪90年代则不到5%。 二、石油的未来趋势 国际石油价格未来一段时间将在高位徘徊，并存在继续上涨的空间，恐怕难以再回到每桶50美元以下的价格区间。主要有如下几点原因： 一是现在的高油价没有明显阻碍经济复苏，世界经济仍保持快速增长势头，因而对石油的需求也将持续增加。 二是未来新石油资源的开采难度以及开采成本将大大增加，比如开采里海石油将遇到数月冰冻期，而在西非沿海，则要遇到在几千英尺深海下开采石油的难题。 三是石油资源的不可再生性和经济持续增长所带来的刚性需求，使石油的价格弹性减弱。 四是地缘政治因素的不确定性仍将长期存在，持续制约世界原油供应的增长。 五是替代能源产业发展缓慢。 六是基金炒作持续进行。 所有这些都决定了世界石油价格会继续在高位运行，国际石油也许从此步入“高油价时代”。 而更多的历