中国宏观经济回顾与2005年展望.docx

在稳健型宏观调控政策作用下， 2004 年中国经济实现了稳定快速增长的目标，国内生产总值预计增长 9.1%，投资过快增长的趋势得到了较明显的遏制，通货膨胀明显上升但仍处于可调控、可承受的范围，消费增长稳中趋升，外贸出口大幅增长。总的看来， 2004 年宏观经济运行是“有惊无险”，经济避免了一次因投资过热及经济变量间存在严重的不均衡增长而可能引起的“大起大落”。展望 2005 年，在“双稳健”的政策作用下，经济增长将继续有所回落，达到 8-8.5%，投资和出口双双将出现明显回落，但仍然保持较快增长水平，消费增长将继续保持平稳快速增长态势。 一、 2004 年宏观经济回顾 ( 一)2004 年宏观经济面临两大不稳定、不健康问题 一是重化工业继续加速增长且出现明显的过热现象，影响经济的平稳协调增长。 2002 年中期以来，工业增长明显提速，进入到一个新的加速增长轨道，其主要推动力是重化工业的加速增长，中国工业发展 ?M入到“内生性”的重化工业化新阶段 ( 这明显区别于改革前以国家主导的重工业优先战略时的重工业增 ) 。重工业增加值增长率由前期的 10-13%上升到最近两年多来的 18%左右的高水平 ( 见图 1) 。一批像汽车、电力、钢铁、化工等重化工业进入高增长阶段， 成为推动产业升级的主要力量。 2004 年上半年，重工业增长连创新高，重工业增加值月度增长率在 2-4 月份连续 3 个月超过 20%，1-6 月累计增长达 19.7%； 且上半年重工业对规模以上工业增加值增长的贡献率达 76.1%，比上年的 75.3% 又提高了 0.6 个百分点。重工业快速扩张导致相关的能源供给和运输均出现了 高度紧张，说明重工业开始出现过热现象，特别是钢铁、有色金属和建材等与房地产相关性强的重型工业投资增长过猛、产出增长过快。一些重化工业产能 的过度扩张 ( 其中不少产品技术含量低、生产的能耗高、污染大 ) ，对资源供给和环境保护及经济的协调发展产生巨大的压力。 二是内需的两个方面即消费与投资增长呈现严重的不平衡增长态势，而且投资结构和需求结构也存在相当大的扭曲问题。现阶段，过度依赖于投资的经济增长存在很多问题，一是投资高增长如果得不到最终需求的积极配合，将容易产生下阶段的产能过剩及投资的低效率；二是重化工业低水平投资扩张将带来严重的资源瓶颈问题，并对下游企业形成巨大的成本压力；三是投资的低效率扩张不仅将造成新的不良资产大量增加，加大金融风险，而且因为无法持续而造成经济增长的大起大落，降低经济增长的宏观效益。 因此，加强和完善宏观调控，遏制经济增长中的这些不健康、不稳定性因素，成为宏观经济政策的重点。宏观调控也由此再次成为社会关注的“热 点”。 ( 二) 宏观经济运行的主要特点 回顾 2004 年，我国宏观经济运行呈现以下主要特点： 1. 投资增速逐季放慢，显现宏观调控的阶段成效。 2004 年 1-11 月份，城 50 万元以上固定资产投资额为 49274.32 亿元，同比增长 28.9%，增幅比一季度和上半年分别回落 18.9 个和 2.1 个百分点。从近几个月的投资运行来看，投资增长的降温有所反复，但总体上逐步回落的趋势已经形成，根据月度增长 趋势图分析，投资增长的调整至少将呈现“两波”调整，第一波调整出现在 3- 5 月， 5 月投资增幅为 2004 年以来的最低点，随后经过两个月的反弹， 8 月份 又进入第二波调整， 9 月份的再反弹，原因是前两年基数偏低的作用，剔除基 数的影响实际也是回落的， 10 月份和 11 月投资增长 ( 分别为 26.8%和 24.6%)再 次回落说明第二波调整将会继续。初步预计，全年全社会固定资产投资 68400 亿元左右，增长 23%左右，低于去年 26.7%的增长水平。 工业增长前高后低，降温效果明显。在重化工业化过程显著提速的作用 下，上半年工业增长创 20 世纪 90 年代中期以来的新高，增长 17.7%，其中有 3 个月增幅接近 20%。下半年以后，随着以控制一些重化工业过热和房地产过热为重点的宏观调控政策的落实，工业产出和投资增长均出现了较明显的回落走 势。 1-11 月份，规模以上工业增加值 48911.08 亿元，同比增长 16.8%，比上半年回落 0.9 个百分点，与去年同期持平。我们认为，目前工业增长调整基本到 位，从增加值增长来讲，主要是重工业降温明显， 6 月份以后，重工业已持续 5 个月回落到 18%以下，降到 16-17%的正常快速增长水平，相比而言，轻工业增 长则一直保持 15-16%的增幅，从而导致轻重工业增长差距缩小、结构趋于协调。而从工业行业的投资增长来讲，一些过热的重化工业投资增长逐季显著回落， 初步实现了“软着陆”。初步预计， 2004 年规模以上工业增加