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证券研究报告 — 调整目标价格 2013 年 5 月 6 日
股票代码 601898.CH 1898.HK
评级 持有 持有 中煤能源
收盘价 人民币 6.81 港币 6.30
目标价 人民币 6.60 港币 6.41 尚不具备吸引力
原先目标价 人民币 6.60 港币 7.59
上/下浮比例 -3% 2% 中煤能源 1 季度 H 股净利润同比下滑 41% ；A 股净利润同比下滑 38%，主
目标价格基础 12 倍 13 年市盈率 10 倍 13 年市盈率 要原因是煤价下跌。目前，我们维持盈利预测不变，因为 1 季度 H 股和 A
板块评级 中立 中立 股盈利分别达到我们全年预测的 27%和 23%。尽管当前估值并不高，但鉴
于缺乏催化剂，短期内该股表现很难超越大市。我们维持对其 A 股和 H 股
持有评级。
的
股价表现 — A 股
人民币 成交额 (人民币百万)
12 400
350
10 支撑评级的主要因素
300
8
250 鉴于国内需求疲软以及来自印尼的价格更低的进口冲击，短期内，国内
6 200
4 150 动力煤价格前景依然黯淡。
100
2
50 4 月初以来，山西柳林焦煤价格已下跌了 20-21%。这将影响到去年刚刚
0 0
2 2 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
/ / / / / / / / / / / / 投产的新矿-万家岭煤矿的盈利能力（该矿 2013 年将录得全年贡献）。
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