二叉树模型入门[参考].pptVIP

* * * 计算在节点B的期权价格： u=1.1,d=0.9,r=0.12,T=0.25,p=0.6523. 节点B的期权价格为： e-0.12×0.25(0.6523×3.2十0.3477×0)=2.0257 同理求出节点C的期权价格为：0 计算节点A的期权价格: 知道在节点B的期权价值为2.0257;以及在节点C的期权价值为零。 因此，节点A的期权价值： e-0.12×0.25(0.6523×2.0257十0.3477×0)=1.2823 于是期权的价格为:$1.2823 * 二叉树的一般结论 无风险利率是r。每个单步二叉树的时间长度△t * 因为 所以 将1式，2式，带入3式，得到 * p2, 2p(1-p), (1-p)2是达到最后上、中、下三个节点的概率。 衍生证券的价格等于它在它在风险中性世界的预期收益按无风险利率贴现的值。 * 12.5 某个股票现价为$100。有连续2个时间步，每个时间步的步长为6个月，每个单步二叉树预期上涨10％，或下降10％。无风险年利率为8％（连续复利）。执行价格为$100的一年期欧式看涨期权的价值为多少？ * * 12.6 考虑习题12.5中的情况，执行价格为$100的一年期欧式看跌期权的价值为多少？证明欧式看涨期权和欧式看跌期权满足看涨看跌期权的平价关系。 * 12.6 * 本章主要内容 二叉树模型的基本思想 12.1 利用二叉树给期权定价 12.2 风险中性定价 12.3 两步二叉树 12.4 看跌期权 12.5 美式期权 12.6 Dalta 12.7 u和d的确定 12.8二叉树其他问题 课堂练习 * 看跌期权的例子P203 两年欧式看跌期权，K=52,S0=50,t=1，股票价格或者按比例 （+-）=20%,u=1.2,d=0.8,r=0.05，风险中性概率p * 配色花哨 文字多 套用模板 套用模板 逻辑不清 内容空洞 太土 太杂 太乱 太繁 “ ” 精品PPT·实用可编辑 第12章 二叉树模型介绍 * 本章主要内容 二叉树模型的基本思想 12.1 利用二叉树给期权定价 12.2 风险中性定价 12.3 两步二叉树 12.4 看跌期权 12.5 美式期权 12.6 Dalta 12.7 u和d的确定 12.8二叉树其他问题 课堂练习 * 二项式期权定价模型 要对期权进行定价，我们需要知道标的资产价格如何变动 简单但非常有力的一个模型是二项式模型 -? 在每个（很短）的时间间隔期末，股票价格只能有两个可能的取值 -?? 当时间间隔足够短，这是很好的近似 -?? 有利于解释期权定价模型背后所包含的原理 -?? 可以用于对象美式期权这样的衍生证券进行定价 * 把期权的有效期分为很多很小的时间间隔 ，并假设在每一个时间间隔 内证券价格只有两种运动的可能： 1、从开始的 上升到原先的 倍，即到达 ； 2、下降到原先的 倍，即 相应地，期权价值也会有所不同， 分别为 和 * 相同期限下步长越小 精确度越高 * 二叉树模型的思想实际上是在用大量离散的小幅度二值运动来模拟连续的资产价格运动 * 此时 因为是无风险组合，可用无风险利率贴现，得 将 代入上式就可得到： 其中 * 无套利定价法： 构造投资组合包括 份股票多头和1份看涨期权空头 当 时,股票价格的变动对组合无影响则组合为无风险组合 * 本章主要内容 二叉树模型的基本思想 12.1 利用二叉树给期权定价 12.2 风险中性定价 12.3 两步二叉树 12.4 看跌期权 12.5 美式期权 12.6 Dalta 12.7 u和d的确定 12.8二叉树其他问题 课堂练习 * 假设一种股票当前价格为$20，三个月后的价格将可能为$22或$18。 假设股票三个月内不付红利。 欧式看涨期权执行价格$21，有效期为三个月后以买入股票的进行估值。 * 单步二叉树模型 * 定价思路： 构造一个股票和期权的组合，使得在三个月末该组合的价值是确定的。 它的收益率一定等于无风险收益率。 由此得出该期权的价格。 构造组合： 该组合包含一个Δ股股票多头头寸 和一个看涨期权的空头头寸。 * 上升时：股票价格从$20上升到$22，期权的价值为$l，该证券组合的总价值为22Δ-1； 下降时：股票价格从$20下降到$18，期权的价值为零，该证券组合的总价值为18Δ。 如果选取某个Δ值，以使得该组合的终值对两个股票价格都是相等的，则该组合就是无风险的。 22Δ—1=18Δ