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公司金融基本理论 公司金融基本理论 ?第一节资本结构理论 ?第二节公司价值估值理论与方法 ?第三节期权定价理论 第一节资本结构理论 ?完美市场中的资本结构 ?存在税收情形的资本结构 ?财务困境、管理者激励和信息 完美市场中的资本结构 ?完美市场 –投资者和公司都能以竞争性的市场价格交易同 种证券(或证券组合)，竞争性市价等于证券产 生的未来现金流的现值。 –没有税负、交易成本或与证券交易相关的发行 成本，没有代理成本及破产成本 –融资决策不改变投资产生的现金流，也不会解 释有关投资的新信息 完美市场中的资本结构 ?公司价值 –公司发行的所有证券的市场价值总和 –公司价值的构成 ?公司债务价值 ?公司权益价值 ? V=D+E ?注意：V和资产负债表中资产总值的区别 完美市场中的资本结构 ?资本结构 –公司发行在外的债务、股权和其他证券的相对 比例 –融资方式 ?股权融资 ?股权融资债务融资 对资本结构的几点说明 ?长期资本(Long-term capital),非短期资本 ?资本结构与财务结构的比较 – Capital Structure:长期资本的来源、组成及关系 – Financial Structure：所有资本的来源、组成及 关系 ?历史成本计价属性市值计价属性 ?区分经营性负债(Operating Liabilities)与金 融性负债(Financial Li