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保险投资及风险防控研究 一、 保险投资概述 保险投资是保险公司为了保持自身的 偿付能力，增强竞争力，在业务经营过程中， 按照相关法律法规的要求运用积累的保险 资金，使其保值增值的活动。从定义可以看 出，保险投资的主要目的是维系良好的偿付 能力，这与保险公司负债经营有关，即保险 公司主要资金来源于投保方，公司按其承担 的风险责任积累相一致的资金， 所以必须维 护投保方利益。这种利益的维护主要包括两 个方面：使保险资金保值；促使保险资金增 值。保值是为满足基本偿付需要，这是任何 一个险种都必须具备的基本条件；增值是为 了增强公司自身发展的经济实力， 提高偿付 能力，从而进一步保护被保险人的合法权益。 此外，保险投资可以获得投资收益，从而可 以降低保险费率，有利于保险公司扩大保险 业务量。 二、 保险投资的必要性分析 保险公司金融机构属性 一个运行良好的资本市场离不开一定 数量的机构投资者。保险公司作为主要金融 机构，是资本市场发展的主要推动者之一； 近年来，随着我国保险业的迅猛发展，保险 公司在成长壮大中积累的巨额的保险资金， 从而成为市场上重要的机构投资者。作为机 构投资者，保险公司在一级市场成为主要询 价对象之一，参与确定上市公司合理的股票 发行价格以及成为上市公司战略投资者， 从 而帮助公司成功上市融资；在二级市场，包 括债券、股票市场，保险公司起到了活跃市 场、促使市场健康发展的作用。另一方面， 保险公司也是离不开资本市场的，保险资金 的保值增值主要在资本市场实现。 保险产品属性 保险产品分为传统型和新型两类，以寿 险产品为典型，主要包括普通型寿险、分红 保险、投资连结保险和万能保险。普通型寿 险、分红保险和万能保险产品产生的保险资 金投资形成的资产，投资风险和收益由保险 公司承担，而这部分产品都是利率敏感型产 品，所以要保证保险公司经营的稳健性，就 必须通过保险投资确保相应收益率。投资连 结保险和变额万能寿险等广品由保单持有 人承担投资风险和收益，保险公司主要获取 管理费收入；但是，投资收益是判断产品质 量的主要标准，因而，保险公司只有靠保险 投资获取较高投资收益，才能吸引投保，扩 大保险业务量。此外，为了满足一些私人和 机构投资者的资产管理需要，保险公司还提 供资产管理服务，推动了保险投资的发展。 三、保险投资管理 1.保险投资渠道分析 我国〈〈保险法》规定保险公司的资金运 用限于银行存款；买卖债券、股票、证券投 资基金份额等有价证券；投资不动广等形式。 总体而言，对保险投资的限制主要基于安全 性和流动性考虑，因而银行存款和债券在保 险投资中处于主导地位；而对于股票、证券 投资基金和不动产等收益高风险大的资产 投资，都有严格的比例限制，从而收益性问 题愈发成为保险投资面临的难题。 值得指出 的是，证券投资基金作为一种利益共孚、风 险共担的集合投资方式，其主要原理是基金 管理人管理和运用基金， 间接投资证券市场, 包括股票和债券市场，实现提高收益和分散 风险。我国《投资基金管理办法》严格限定 了基金的投资方向、比例，在满足一定收益 的前提下降低了投资风险，这与我国保险投 资的要求吻合，从而成为解决保险投资两难 问题的主要途径之一。 2.保险投资的资产负债管理 保险投资的资产负债管理主要是指解 决资产负债匹配问题，主要遵循“对称原 则”，要求资产和负债不仅在数量上，而且 在期限、性质和成本收益等方面形成对称和 匹配，以此实现资广、负债结构最优化。保 险投资资产负债管理首先要将利率带来的 负面影响控制在一定范围内。 其途径主要是 通过对资产、负债的期限、品种进行合理搭 配，短期资产匹配短期负债，长期资产匹配 长期负债。当然，不是一开始就能够实现这 种匹配，要实现最终平衡还得在保险投资过 程中进行调整，主要包括提前变现和再投资。 资产负债匹配管理的核心就在于如何减小 和化解这种未来调整所面临的风险。 保险投资的风险控制 保险投资风险是指保险投资过程中由 于各种不确定性因素导致投资收益不能实 现和投资本金产生损失。陈友平指出，保险 投资风险主要包括正常投资风险和非正常 投资风险。正常投资风险包括上文提到的资 产负债匹配错误风险；市场风险，包括政策、 利率、汇率变化等；信用风险和流动性风险。 非正常风险主要是指人为因素造成的风险， 如操作违规或操作失误等。 保险投资风险控制是指对投资风险通 过构建投资类别、比例的组合进行分散；通 过建立完善的投资管理控制体系进行化解 而采取一系列控制措施和财务处理方案的 策略。保险投资及风险防控研究