【金融银行债券-研报】金融产品深度解读系列：杠杆ETF的格局、机制与运作特征-20200820-中信证券-27页.pdfVIP

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2020-11-02 发布于广东
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金融产品深度解读系列杠杆ETF的格局、机制与运作特征李炜烨量化策略研究员中信证券研究部 2020年8月20 日 CONTENTS 目录 1. 全球杠杆ETF的发展概况 2. 杠杆ETF的构建与再平衡机制 3. 杠杆ETF的运作特征 4. A股市场杠杆ETF的布局已具备市场基础 1 1. 全球杠杆ETF的发展概况 1.1 全球852只杠杆ETF规模合计746亿美元 1.2 杠杆ETF交投活跃，占据美国ETF市场10%的成交额 1.3 美国杠杆ETF工具丰富，市场进入寡头竞争格局 1.4 现金申赎，基金管理费率较高 2 1.1 全球852只杠杆ETF规模合计746亿美元全球杠杆ETF规模稳步发展。截至2019年11月，全球杠杆ETF产品共852只，管理规模总计772亿美元，相较2006年末数目增加了823只，管理规模增加了746亿美元，规模年复合增长率达29.80%。多国上市杠杆ETF，美国领先。目前共有19个国家和地区发行了杠杆ETF，主要集中于美国、日本和韩国，并且美国杠杆ETF的规模与数目遥遥领先。截至2020年3月25 日，美国杠杆ETF数目达280只，基金规模合计409亿美元，超过剩余18个国家/地区的规模总和。全球杠杆ETF规模与数量变化趋势及数目地域分布情况（单位：亿美元）资料来源：ETFGI，中信证券研究部注：2019年数据截至11月 3 1.2 杠杆ETF交投活跃，占据美国ETF市场10%的成交额杠杆ETF当前规模占全球ETF市场总规模不到2%，平均每只杠杆ETF规模不到1亿美元不少杠杆ETF的交易比常规ETF更活跃。以美国市场为例，2010年至2019年，杠杆ETF的总成交额占美国ETF市场总成交额的比例平均为10.03% ；而杠杆ETF的总规模占美国ETF市场总规模的比例平均只有2.08%。美国杠杆ETF成交额与规模占美国ETF市场比例资料来源：Bloomberg，中信证券研究部 4 UVXY 1.5x 500 VIX Short-Term 2011- 10-3 ProShares 718.79 18.50 47 Short-Term Futures