银禧科技并购兴科电子的财务风险研究.pdfVIP

摘 要 随着企业的外部竞争日益激烈，越来越多的企业通过并购增强自己的综合实力。然 而企业在享受并购所带来的益处时，应意识到并购也可能伴随着的财务风险。企业若不 关注财务风险，只关心并购对企业经济效益的提升作用，最终不但会导致并购失败，而 且会阻碍企业的可持续发展。所以,识别并购财务风险并做出有效的防控措施成为并购 能否成功的决定因素。 本文主要运用案例研究方法，在回顾国内外关于并购的财务风险相关文献的基础 上，对在2017 年1月完成的银禧科技并购兴科电子的案例进行了研究。首先，阐述了 企业并购财务风险的相关理论；其次，介绍了银禧科技并购兴科电子的历程以及并购动 因等；然后，结合银禧科技并购前后的财务数据与指标，运用Z值财务风险预警模型法 对银禧科技并购兴科电子中存在的财务风险进行初步识别，并具体剖析了并购前目标选 择与价值评估的风险、并购中融资与支付的风险以及并购后整合与资产减值的风险；最 后，对未来并购企业如何在并购准备阶段、并购中期以及并购后期防控财务风险提出以 下几点建议：（1）并购前期，企业应在充分了解并购目标的前提下，谨慎选择目标公 司。在估值定价时，企业应该在中介机构专业评估结果的基础上结合自己的判断科学确 定合并对价；（2）并购中期，企业在支付并购对价时，可以使用多元化的融资支付方 式，实现资本成本与风险的最小化；（3）并购完成后，并购双方在各方面的整合非常 重要，如果无法有效整合，企业需要果断及时剥离不良资产。企业还需要对合并商誉减 值和业绩承诺的未兑现密切观察，以减弱巨额商誉减值和业绩承诺补偿未到位给企业带 来的财务风险。 关键字：并购；财务风险；银禧科技；兴科电子 Abstract With the increasingly fierce external competition of enterprises, more and more enterprisesstrengthentheircomprehensivestrengththroughmergerandacquisition(MA). However,whenenterprisesenjoythebenefitsofMA,theyshouldrealizethatMAis accompanied by possible financial risks. If an enterprise doesnt pay attention to financial risksandonlycaresaboutthepromotionofMAtotheeconomicbenefitsoftheenterprise, itwillnotonlyleadtothefailureofMA,butalsohinderthesustainabledevelopmentof the enterprise. Therefore, the identification and analysis of these financial risks and the effectivepreventionandcontrolmeasureswillbethedecisivefactorsforthesuccessofM A. BasedonthereviewofdomesticandforeignliteratureonfinancialriskofMA,we makes an in-depth study on the case of Yinxi technologys M Aof Xingke electronics completedinJanuary2017mainlyusingcasestudymethod.Firstofall,thispaperexpounds the relevant theories of financial risk of enterprise merger and acquisition; secondly, it introducestheprocessandmotivationofYinxitechnologysmergerandacquisitionofXingke electronics. Then, combined with the financial data and indicators before and after Yinxi technologyMA,t