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董事会特征与盈余管理关系的实证研究 　【摘要】 文章利用修正的 Jones 模型来衡量样本公司的盈余管理程度，并建立模型研 究在不同竞争性行业中盈余管理的差异性。结果表明，我国上市公司盈余管理在不同竞争 性行业之间存在明显差异。文章还对上市公司的董事会特征与盈余管理行为是否存在关联 性进行实证检验，结果表明独立董事比例、两职合一性与盈余管理不存在相关关系；董事 会规模、董事会年度会议次数、资产负债率和净资产收益率与盈余管理关系在竞争性不同 的行业中存在明显的差异。 　　【关键词】 董事会特征； 盈余管理； Jones 模型； 行业竞争性差异 　　一、引言 　　要解决中国企业盈余管理问题就必须根据中国企业情况进行研究。在我国，由于很多 上市公司来自国有企业，行业间发展受政策等影响不同，明显存在行业竞争性差异。因此 ，提出对竞争性不同的行业进行盈余管理程度的研究及对其进行公司治理与盈余管理关系 研究是有基础的。通过盈余管理相关文献的整理分析，笔者已知国内学术界对盈余管理的 研究主要集中在是否存在、动机和手段上，而对盈余管理的产生、存在的内在动因研究尚 处理论探索阶段，而对于中国特有的国情，在行业竞争性差异较大的基础上对盈余管理的 研究还相当少。 　　二、理论分析与研究假设 　　董事会作为一种控制工具，处于公司内部控制系统的顶端，在公司治理当中具有十分 重要的地位，良好公司治理的关键就是有一个运行良好的享有声誉的独立非执行董事为核 心的董事会。就会计方面而言，董事会是财务报告的监督主体。经理编制的财务报告需要 经董事会审核批准后，由董事会提交给股东大会，董事会全体要对财务报告的真实性、完 整性负责。因此，董事会的好坏，对于会计信息质量具有显著影响。 　　（一）董事会规模与盈余管理 　　Jesen （1993）认为一个规模较小的董事会更容易发挥监控职能，而规模较大的董事 会更容易被经理层所控制。Beasley （1996）发现董事会规模与盈余管理正相关，即随着 董事会规模的增加，盈余管理发生的可能性也增大。国内方面，孙艺峰等（2002）认为董 事会规模过大是 ST 公司董事会治理失败的原因之一。目前我国大部分上市公司的董事会 并没有设立专门职能委员会，董事的分工并不明确，董事会规模过大会出现董事间沟通、 交流、协商的困难。综上所述，规模大的董事会就难以监督防范盈余管理，因此，提出研 究假设（H1 ）：董事会规模与盈余管理负相关。 　　（二）独立董事比例与盈余管理 　　Beasley （1995）指出，独立董事在公司董事会所占的比例显著地影响了盈余管理的 发生率，独立董事越多，盈余管理发生率越低。而国内王立彦、刘军霞（2003）在对A— H 股财务信息差异分析中也发现了独立非执行董事比例与 A 股盈余管理活动显著地负相关 ；刘立国、杜莹（2003）以因财务报告舞弊而被证监会处罚的上市公司为研究对象，发现 执行董事占董事会的比例越大，公司越能发生财务报告舞弊。董事会的构成将会影响一个 上市公司的盈余管理行为，董事会越独立，监督效果越好，董事会中内部董事越多，董事 会的监督效果越差。因此，提出研究假设（H2 ）：独立董事比例与盈余管理负相关。 　　（三）董事会年度会议次数与盈余管理 　　通常认为，董事会更经常召开董事会议可能会更好地履行他们的职责，使经理层依据 股东利益行事。但另一种观点认为，董事会行为可能会相对被动，常是在公司出现问题时 被迫从事较经常的会议，而并不是用于事前的改进公司治理的一项措施。也就是说，董事 会议多了，可能是由于公司出了问题，而这时，董事们与经理层合谋进行盈余管理以便于 解决问题的可能较容易出现，何况中国董事长兼任总经理的现象还比较多。因此，提出研 究假设（H3 ）：董事会年度会议次数与盈余管理正相关。 　　（四）两职合一性与盈余管理 　　在国内对治理问题的众多规范论述中，董事长与总经理的两职合一往往被认为是阻碍 公司绩效提高的一个重要因素，证监会也把总经理与董事长的两职分离作为完善公司治理 结构的一个重要措施。如果董事长与总经理由一人兼任，公司的大部分经营决策权就会归 于同一人手中，不利于公司内部的民主。除了董事长之外，公司的其他利益相关者无法获 得公司实际的控制权，无法对董事长所作的经营决策产生影响。公司董事长由于各方面的 利益驱使就可能利用手中的权力对上市公司进行盈余管理行为。因此，提出研究假设（H4 ）：两职合一与盈余管理程度正相关。 　　（五）行业竞争性因素对盈余管理影响分析 　　陈晓、江东（2000）已对股权结构与公司经营绩效进行行业竞争差异性研究，刘凤委 等（2007）也对薪酬契约的行业