公司金融-第二讲资本预算决策方法.ppt

二、特殊的资本预算决策方法 （一）现金流量的估算 1 、现金流量的构成 2 、增量现金流量 3 、通货膨胀、折旧与资本预算 1 、现金流量的构成 （ 1 ）初始投资：是使项目运行所必需的现金支 出。 （ 2 ）营业现金流量：指在项目正式投产后，在 其经济年限内由于生产经营所发生的现金流入 与现金流出量。现金流入指项目投产后每年的 营业现金收入，现金流出量则指与项目有关的 现金支出和应纳税金。 （ 3 ）终结现金流量：指当项目终止时所发生的 现金流量，它主要包括固定资产的税后残值收 入以及回收的流动资产投资。 2 、增量现金流量 （ 1 ）沉没成本 指已发生的成本。由于沉没成本是在过去 发生的，它并不因接受或摒弃某个项目的决策 而改变。 结论：一旦公司的某项费用发生了，这项成本就 与将来的任一决策无关。沉没成本不属于增量 现金流量。 ? 资本预算决策只与将来的现金流有关，而与过 去的现金流无关。 2 、增量现金流量 （ 2 ）机会成本 指公司将拥有的资源分配给新项目而 产生的成本，它取决于该资源在这个新项 目以外的其他方面的使用情况。 2 、增量现金流量 （ 3 ）营运资本 营运资本投资