理事会受托模式及法人受托模式比较.pdfVIP

理事会受托模式与法人受托模式的比较 杨长汉 1 虽然企业年金理事会与法人受托机构都可以作为受托人处理企业年金基金 事务，但是理事会受托模式与法人受托模式还是存在很多不同之处，本章将对这 两种模式进行比较。 （一）、运作模式不同 由于理事会受托模式和法人受托模式下，两个受托机构的组织性质不同，造 成受托人行使权利的行为能力不同，这直接影响“捆绑”能力，从而影响运作模 式的具体分类。 企业年金理事会作为企业年金基金财产的受托人，具备管理，处分企业年金 基金财产的全部权力，但是由于企业年金理事会是一个由企业代表，职工代表和 有关专家组成的特定自然人集合，因此，按照《企业年金基金管理试行办法》和 金融监管的有关规定，企业年金理事会没有承担企业年金基金账户管理，托管和 投资管理的资格和能力，也就是说，企业年金理事会无法兼任其他任何一个管理 机构的角色。 因此，在理事会受托模式下，企业年金理事会只能选择全分拆的年金基金运 作模式，即将企业年金基金账户管理，托管和投资管理等职能全部委托给外部法 人机构来承担。 1、法人受托模式的特点 与企业年金理事会相比，法人受托机构的管理资格和能力就要强很多。按照 《企业年金基金管理试行办法》规定，除了托管人职能必须外包之外，法人受托 机构只要具备账户管理或投资管理业务资格，就可以兼任账户管理人或投资管理 人。如果法人受托机构同时具备这两项业务资格，则可以同时兼任账户管理人和 投资管理人。因此，在法人受托模式下，法人受托人机构可以根据自身具备的资 格条件选择以下四种模式： （1）与理事会受托模式一样，将账户管理，托管和投资管理等职能全部外 包，即法人受托全分拆模式； （2 ）法人受托机构与账户管理人捆绑的部分分拆模式； （3 ）法人受托机构与投资管理人捆绑的部分分拆模式； （4 ）法人受托机构与账户管理人，投资管理人捆绑的部分分拆模式。 1 文章出处：《中国企业年金投资运营研究》 杨长汉 著 杨长汉，笔名杨老金。师从著名金融证券学者贺强教授，中央财经大学 MBA 教育中心教师、金融学博士。 中央财经大学证券期货研究所研究员、中央财经大学银行业研究中心研究员。 此外，还有两类特殊的模式：以实际行为能力来划分在法人受托模式下，按 照《企业年金基金管理试行办法》，托管人和投资管理人不得为同一人，不得相 互出资或参股，因此也就不存在所谓的“一站式”或“全捆绑模式”。 但在实际运作中，可以按照受托人与其他当事人关联关系的紧密程度为标准 分为“法人受托全捆绑模式”，这不是从法律关系上划分的。在金融控股集团的 框架下，集团内部各企业可以为企业年金基金提供所有涉及受托管理，账户管理， 托管和投资管理业务的服务，这种模式就是“法人受托全捆绑模式”。从法律意 义上讲，它实际上是法人受托全分拆模式或部分分拆模式的一种特殊实现方式。 金融控股全捆绑模式是法人受托机构行为能力的延伸，行为效果实际上超过了其 法律行为能力和实际行为能力。虽然在这种模式下，法人受托机构和其他当事人 可能都是独立法人实体（也可能兼任账户管理人和投资管理人），但他们之间较 为紧密的关联关系就决定了受托机构的行为能力要比没有任何关联关系的强，这 种模式可以为企业年金基金提供全方位的“一站式”服务。法人受托各细分模式 下法人受托机构所能担任的角色如表 1．3 ．1 所示： 表 1．3 ．1 法人受托各细分模式下法人受托机构所能担任的角色 法人受托模式的种类 受托人 账户管理人 托管人 投资管理人 法人受托全分拆模式 能 不能 不能 不能 法人受托部分分拆模式（一） ——受托人与账户管理人捆 能 能 不能 不能 绑模式 法人受托部分分拆模式（二） ——受托人与投资管理人捆 能 不能 不能 能 绑模式