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期权平价公式： C+ Ke^(-rT)=P+S 认购期权价格C与行权价K的现值之和等于认沽期权的价格P加上标的证券现价S Ke^(-rT)：K乘以e的-rT次方，也就是K的现值。e的-rT次方是连续复利的折现系数。也可用exp（-rT）表示贴现因子。 根据无套利原则推导： 构造两个投资组合。 1.看涨期权C，行权价K，距离到期时间T。现金账户Ke^(-rT)，利率r，期权到期时恰好变成行权价K。 2.看跌期权P，行权价K，距离到期时间T。标的物股票，现价S。 看到期时这两个投资组合的情况。 1.股价St大于K：投资组合1，行使看涨期权C，花掉现金账户K，买入标的物股票，股价为St。投资组合2，放弃行使看跌期权，持有股票，股价为St。 2.股价St小于K：投资组合1，放弃行使看涨期权，持有现金K。投资组合2，行使看跌期权，卖出标的物股票，得到现金K 3.股价等于K：两个期权都不行权，投资组合1现金K，投资组合2股票价格等于K。 从上面的讨论我们可以看到，无论股价如何变化，到期时两个投资组合的价值一定相等，所以他们的现值也一定相等。根据无套利原则，两个价值相等的投资组合价格一定相等。所以我们可以得到C+Ke^(-rT)=P+S。 换一种思路理解：C- P = S- Ke^(-rT) 认购期权价格C与认沽期权的价格P的差等于证券现价与行权价K现值的差。 买入 买入put 卖出call 买入标的物 S K C P 买入put 卖出call 买入标的物 S K C P 行权价K低于现货价格S 行权价K高于现货价格S