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影响股利政策的因素 法律因素 资本保全的限制，要求企业发放的股利或投资分红不得来源于原始投资（股本和资本公积） ，而只能来 源于企业当期利润或留存收益。 企业积累的限制，公司必须按净利润的一定比例提取法定公积金， 只有当提取的法定公积金达到注册资 本的50%寸，才可以不再计提。 净利润的限制，公司年度累计净利润为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。 超额累积利润限制，由于税差（股利收益的税率高于资本利得的税率） 的存在，许多公司可以通过累 积利润使股价上涨方式来帮助股东避税。西方许多国家都注意到了这一点，并在法律上明确规定公司不得 超额累积利润，一旦公司留存收益超过法律认可的水平，将被加征额外税款。我国法律目前对此尚未作出 规定。 无力偿付的限制，基于对债权人的利益保护， 如果一个公司已经无力偿付负债， 或股利支付会导致公司 失去偿债能力，则不能支付股利。 股东因素 控制权考虑，公司的股利支付率高，意味着将来发行新股的可能性加大， 而发行新股会稀释公司的控制 权。因此，拥有控制权的股东往往限制股利的支付，而愿意较多地保留盈余，以防止控制权旁落他人。 避税考虑，一些高收入的股东出于避税考虑，往往限制股利的支付。 稳定收入考虑，靠股利维持生活的股东，往往要求公司支付稳定的股利，反对公司留存较多的利润。 逃避风险考虑，在某些股东看来，通过增加留存收益引起股价上涨而获得的资本利得