对外投资管理概述(ppt 47页).pptVIP

　（2）长期持有股票，股利稳定不变的股票估价模型 长期持有股票，股利稳定不变 ，是一个永续年金。 V=d / k 　　 式中：V——股票现在价格；　　d——每年固定股利；　　K——投资人要求的必要报酬率。 　（3）长期持有股票，股利固定增长的股票估价模型 式中： d0——上年的股利 d1 ——第1年的股利 g－－每年股利比上年增长率 K——投资人要求的报酬率 推导：教材P68 例：教材69 例：甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有M公司股票和N公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市场价为每股9元，上年每股股利为0.15元。预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。 要求：（1） 利用股票估价模型分别计算M、N公司股票价值。（2） 代甲企业作出股票投资决策。 解：（1）计算M、N公司股票价值 M公司股票价值（Vm） = 【0.15×（1＋6%）】/（8%-6%）=7.95(元) N公司股票价值（Vn）=d / k ＝0.6