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信贷管理(范文) 第 PAGE \* Arabic 1 页第 PAGE \* Arabic 1 页 资本结构理论发展路径 （一）MM定理：任何企业的市场价值与其资本结构无关，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的预期收益水平。 （二）旧资本结构理论：侧重税收、破产等外生因素 1、税差学派：研究税收兼并对企业最有资本结构的影响 2、破产成本主义：研究破产成本对资本结构的影响，过度的债务融资增加企业破产的可能性，因而增加企业的风险性。一旦企业的债务水平越过债权人可以接受的水平，企业的资本成本随债务水平递增。 3、权衡理论：企业最有资本结构是在负债的税收利益与破产成本现值之间进行权衡，现实中企业的最优资本结构是使债务的边际成本与边际收益相等的比例。 （三）新资本结构理论：侧重信息不对称等内生因素 1、优序融资理论：在存在信息不对称与交易成本的情况下，企业将避免发行普通股或其他风险证券融资，而是更偏好内部融资，如果需要外部融资，则偏好低风险的债务融资。企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资的先后顺序。 2、不对称信息下的资本结构理论 （1）信号传递理论：在信息不对称下，企业可以通过适当的融资方式将信息传递给投资者，企业家可以通过自有资金投资或发行债务向市场传递“好信号” （2）代理成本理论 简述贷款定价的主要方法 ①成本相加定价法 贷款利率