公司理财：融资工具与资本成本(ppt 121页).pptVIP

融资租赁—财物会计准则13 满足以下条件之一: 期满后承租人有权选择购买资产，且价格充分低于到期时的公平市价(bargain price) ； 期满后资产所有权转向承租人； 租期占资产寿命期大部分(75%)； 租金现值大于或等于资产公平价值(90%)。 3、租赁的特点 实质：拥有资产使用权比拥有资产所有权更重要 1）经营租赁的特点 缺点： 不享受资产所有权好处（折旧、投资减税）；放弃残值 优点： 迅速，提供便利；表外融资，可保留进一步融资能力；限制较少；转移陈旧风险; 节约交易成本； 2）融资租赁的特点 提供灵活性，保留周转资金； 限制少、对中小企业有利； 规避限制性债务契约； 成本高 4、租赁金的确定 租赁公司从租金中应得补偿： 资产设置费用；资本成本 扣除拥有资产所有权可能的好处： t = 0：投资减税（Investment Tax Credit, ITC）; t = 1, …, N：各期折旧税盾tD； t = N ：残值SAL 年租金计算 等额年金序列{A} P – PV（CF）= ∑A / (1+k) t P:资产购买价格 PV(CF) ：拥有资产好处的现值 ITC+SAL/ (1+k) N +∑tD / (1 + k) t k：租赁公司的资本成本 4、租赁与购买的比较 租赁净现值NAL（Net Advanta