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国企经理人员激励约束机制失灵的原因 及对策探讨 2000级全日制工商管理硕士 凌 锐 以所有权和经营权的分离为基本特征的现代企业制度，使企业的所有者，通 常为股东，不必直接参与企业的经营，而是通过经过博奕的委托代理契约，明确 委托代理双方的权利与责任，将经营决策权授予代理人，即经理人员，使其按照 委托人（股东）的利益要求从事经营活动。但是在委托代理双方之间存在着信息 不对称、契约不完备、目标不一致等原因，往往会产生代理人的道德风险和逆向 选择问题，使其不能完全按照委托人的利益要求开展业务。丁是，这就需要委托 人对代理人进行激励和约束，使代理人的行为符合其利益要求，尽可能降低代理 成本，以达到自身利益最大化。 激励和约束是一对既对立乂统一的有机体：激励意味着给予代理人以物质和 精神上的满足，以刺激其为委托人的利益工作，而约束则是运用法律、道德等手 段抑制代理人对个人欲望的追求。激励和约束过多，都会提高委托人的代理成 本，一般来讲激励过度的管理者必然约束不足，而约束过度的管理者则激励不 足，二者成此消彼长的势态，这体现了二者的对立；同时，激励离不开约束，没 有约束的激励就好像没有监督的权利，必然引发代理人对其个人利益的极度追求 而损害委托人的利益， 而约束亦离不开激励，离开了激励的约束就会缺乏动力， 其直接结果就是效率的丧失。激励和约束正如胡萝卜（ carrot ）与大棒（stick