金融计量经济第五讲虚拟变量模型和Probit、Logit模型[宣讲].pptVIP

应用例题2：股息税削减对股价的影响 背景资料—2005年6月14日，财政部、税务总局发文，规定对个人投资者从上市公司取得的股息红利所得，暂减按50%计入个应纳税所得额（红利税从20%降为10%）。 利用事件分析法分析该政策对股价有无显著影响，即政策出台前后股票有无异常收益。时间窗口为发布日及前后各二天。 模型： 其中： 表示第i个股票的日收益率， 表示上证A股指数的日收益率。D1-D5分别是时间窗口的虚拟变量。 * 精品PPT | 借鉴参考 复旦大学经济学院的研究生张立早*将普通股分为不受政策影响、受政策影响和未来有影响三组，发现股息税削减政策对第二、三组都有显著影响，且政策出台前二天的股价涨幅较大。 说明什么问题？ 政策效应？！ 内幕消息？… （用虚拟变量表示时间窗口，同样可以分析事件效应，比传统的事件分析法要简便。） * 2006年10月28-29日南京财大会议论文。 * 精品PPT | 借鉴参考 例3:应用虚拟变量分析股市的“日历效应” 周内效应 周末效应 日内效应 节日效应 * 精品PPT | 借鉴参考 离散选择模型(discrete choice models) 以虚拟变量为被解释变量的模型被称之为离散选择模型。 离散选择模型除了应用于主要的交通需求问题之外, 教育及职业的选择、消费者商品的需求, 以及居住地点的选择等方面。 国内常用的离散选择模型有Logit模型、Probit模型。 2000 年度诺贝尔经济学奖获得者詹姆斯·赫克曼(J ames Heckman) 教授和丹尼尔·麦克法登(Daniel McFadden) 教授, 其微观经济计量的成果的主要工具就是离散选择模型。 * 精品PPT | 借鉴参考 第二节 虚拟被解释变量模型 问题1：对于商业银行，企业贷款可能出现违约，也就是说一家企业贷款后有违约和不违约两种可能，如何甄别？（李萌，2005） 问题2：证券投资者在特定时期内的投资选择是买或不买，如何确定这样的选择？（王冀宁等，2003） 问题3：上市公司出现经营问题，可能成为ST、PT，是什么原因导致这样的结果？ * 精品PPT | 借鉴参考 虚拟变量作为被解释变量 这类模型称离散被解释变量数据计量经济学模型（Models with Discrete Dependent Variables） 或:离散选择模型(DCM, Discrete Choice Model) 仅取0与1的离散选择模型称为二元选择模型，这是本讲需要介绍的主要内容。 * 精品PPT | 借鉴参考 原始模型： 其中Y为观测值取1和0的虚拟被解释变量，X为解释变量。 模型的样本形式： 因为 ，所以 令： 于是有： 即有： * 精品PPT | 借鉴参考 但因为 模型具有明显的异方差性，故而用模型（5.8）直接进行参数估计是不合适的。 另外，由于要求 亦难以达到。 实际应用中，用效用模型来求参数估计值： 其中： * 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 * 精品PPT | 借鉴参考 精品PPT | 借鉴参考 金融计量经济第五讲 虚拟变量模型和Probit、Logit模型 * 精品PPT | 借鉴参考 第一节 虚拟变量的一般应用 一、虚拟变量及其作用 1.定义：取值为0和1的人工变量，表示非量化（定性）因素对模型的影响，一般用符号D表示。例如：政策因素、地区因素、心理因素、季节因素等。 2.作用： ⑴描述和测量定性因素的影响； ⑵正确反映经济变量之间的相互关系，提高模型的精度； ⑶便于处理异常数据。 * 精品PPT | 借鉴参考 二、虚拟变量的设置原则 引入虚拟变量一般取0和1。 对定性因素一般取级别数减1个虚拟变量。例子1：性别因素，二个级别（男、女）取一个虚拟变量，D=1表示男（女），D=0表示女（男）。 例子2：季度因素，四个季度取3个变量。 小心“虚拟变量陷阱”！ * 精品PPT | 借鉴参考 三、虚拟变量的应用 1、在常数项引入虚拟变量，改变截距。