公司财务证券投资课件(ppt 40页).pptVIP

2 不同类型股票的定价——超常增长 不同比例的增长股票定价 : 假设3：超常增长：股利起初不是恒定增长，但后来逐渐恒定增长 例： 假设一个公司预期在一年内以20%的比率增加股利，在2年内以15%的比率增加股利。以后股利将以5%的比率无限期增加。如果最近的股利为$1，要求收益率为20%，则股票的价格是多少？ 记住：我们必须找到所有预期的未来股利的现值PV. 计算股利，直到增长率稳定 D1 = 1(1.2) = $1.20 D2 = 1.20(1.15) = $1.38 D3 = 1.38(1.05) = $1.449 找出预期的未来价格 P2 = D3 / (R – g) = 1.449 / (0.2 - 0.05) = 9.66 找出预期未来现金流的现值 P0 = 1.20 / (1.2) + (1.38 + 9.66) / (1.2)2 = 8.67 2不同类型股票的定价：不同增长模型的比较 不同增长股利模型对比图 第四章 证券投资 Part 1 债券投资 Part 2 股票投资 Part 1 债券投资 1 债券价值与收益 2 债券的定价 3 利率与债券价格的关系 1 债券价值与收益 债券契约是借款人同债权人签订的书面协议，包括 债券的基本条款 债券发行总量 对用作担保的财产的描述 偿付条款 赎回条款 保护性条款的细节 有关债券的几个概念： 债券分类: 1）政府债