中国证券市场存在问题及对策.pptVIP

XXⅩ 1110032021 11金融学(2)班 我国证券市场存在的问题及对策  证券市场 证券市场是证券发行和交易的场所。从广义上 讲,证券市场是指一切以证券为对象的交易关系的 总和。从经济学的角度,可以将证券市场定义为 通过自由竞争的方式,根据供需关系来决定有价证 券价格的一种交易机制。在发达的市场经济中,证 券市场是完整的市场体系的重要组成部分,它不仅 反映和调节货币资金的运动,而且对整个经济的运 行具有重要影响。  中国证券市场 中国证券市场从无到有、在诞生后短短的20年间,迅速 成为无论从总市值、募集资金规模、还是交易活跃度都走到 世界前列的全球主要市场,跨越了西方发达国家几百年走过 的历程,这应当说是一个奇迹。这自然得益于中国经济的持 续高速增长的坚实基础和大背景。中国证券市场的主要成就 是它优化了国民经济的资源配置,推动了创业创新和企业成 长,从而极大地增进了实体经济的活力和可持续发展;深化 和完善了中国的市场经济体系;推动了法治建设和契约社会 的形成。但是,证券市场本身无论在制度建设、交易规范和 监管努力等方面的长足进步,也是不可或缺的基本条件。因 此,我们既绝不可妄自尊大,也不必妄自菲薄。  三、存在的问题 (一)证券市场规模过小 以股票市场为例,虽然发展速度较快,但是从总体规模 看,与国外还有相当大差距,参与股票投资的人数占总人数的 比例,全世界平均为8%左右,发达国家的比例则更高,如英 美均在20%以上。我国目前股市投资者为3300万人,仅占全 国总人口的27%。另外,从股市总市值占国内生产总值(GDP 的比重看,世界平均为30%左右,美、日、英等国均在80%以 上,而我国为242%,况且在总市值中还包括大部分不流通的 市值,如果扣除这一部分,我国股市总值占GDP的比重就更低 由此可见,我国股市规模较小,与国民经济发展的客观要 求有较大差距,同时也可以看出在我国扩大股市规模有很大的 潜力可挖。  (二)资本市场主体缺位 在市场经济条件下,企业是资本市场的重要主体。而 目前我国企业主体地位非常脆弱。政企不分、产权不清、 权责不明、约束无力、活力不足仍然是我国企业的主要特 征,企业主体地位残缺。另外,我国资本市场主体残缺还 表现在投资主体主要是个人,其投资的质和量均较低,以 投资基金为代表的机构投资者比重明显不足。  (三)市场分割,整体性差 首先,一级市场的发行仍然按地区分配额度,限制企业 进入资本市场,债券地区性发行市场也是按省分派额度(企业 债券发行)和按银行分支机构分派额度(政府债券发行)。至于 二级市场分割则更为明显,把股票市场划分为A股、B股和H 股,构成中国股票市场发展中的一个非常显著的特征;即使 在A股中,国家股流通与转让只限于极少部分,而且A股不允 许在沪、深两个交易所交叉挂牌,限制了全国性市场的发展 。在股票市场中呈现出A股与B股、H股分割;个人股、内部 社会个人股与内部职工股分割,个人股市场与法人股市场分 割。如此繁杂的分割,不但不利于经济体制改革,也不利于 我国资本市场与国际惯例接轨。  (四)市场中介机构不完善 证券中介机构从广义上讲就是在证券市场上为参与各 方提供服务的机构。我国目前的中介机构虽然业务已涉足 证券的承购包销、发行、交易、自营、财务顾问等内容 但与国外投资银行业务相比,还存在着较大的功能缺陷 西方国家的公司购并活动大多由投资银行策划完成,投资 银行起着搭桥牵线、筹划交易过程、为交易筹措资金和参 与交易谈判等重要作用。我国目前还没有这样的中介机构 ,这就严重制约了我国企业重组活动的顺利开展。  (五)流动性不足 流动性是指市场中存在大量的流通性强的金融工具, 同时又有大量参加流通的主体。检验市场流动性通常可从 交易量和成交价的关系入手,二者的关系越密切,流动性 就越差。美国股市中二者变化的关系指数为0.01,而我国 沪、深A股市场的关系指数分别为0.52和0.40,说明我国 股市整体流动性是比较差的。造成股市流动性差,一方面 与资本市场中介机构投资者参与不足有关,另一方面与国 家股不能进行交易、法人股在STAQ和NETS市场交易微 弱有很大关系。流动不足使股票价格扭曲,资本流动失去 了动力和方向,资源配置功能受到抑制。另外,由于国有 股不能流通,这将对国有资产的结构调整产生不利影响  (六)资本市场交易工具品种单一、结构残缺 在发达的资本市场中,资本市场工具保持多样化趋势 。以香港资本市场为例,目前香港上市公司在债券市场上 的集资形式更为多样化,在债券、票据和存款证3种形式 的基础上,先后出现了浮息工具、变