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定向工具(PPN)简析 一、 定义① 定向工具：在银行间债券市场以非公开定向发行方式发行的债务融资工具称 为非公开定向债务融资工具(PPN private placement note)。 非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业， 向银行间市场特定机构投 资人发行债务融资工具，并在特定机构投资人范围内流通转让的行为。 二、 定向工具简析 根据中信证券相关人员对 PPN的描述，PPN可以被简单理解为私募中票， ABNP则可以理解为强制带有抵质押措施的 PPNo因此，本简析主要从该三类融 资工具的异同点来分析PPN的产品特点。 中票、PPM ABN三者比较如下: 中票 PPN ABN 监管机构 银行间市场交易商协会 银行间市场交易商协会 银行间市场交易商协会 审核方式 1 注册制 注册制 注册制 发行人条件 具有法人资格的非金融企业 具有法人资格的非金融企业 具有法人资格的非金融企 业 发行方式 公开发行 非公开发行 公开或非公开发行均可 审核时间 3个月左右 2个月左右 2个月左右 发行时间 注册2个月内完成首期发 行；可在2年内分多次发行 注册后6个月内完成首期发 行；可分期发行；注册有效 期2年 自通知书发出之日起 2年 内有效。发起人在注册有效 期内可分期发行资产支持 票据，首期发行应在注册后 6个月内完成，在注册有效 期内更换主承销冏或变更 注册金额的，应重新注册。 净