国投新集-601918-煤价好于预期,远期等待探矿权‘解.pdfVIP

[table_main] 公司点评 所 [table_reportdate] 采掘 究 研 2010 年08 月23 日 公司研究 公司点评 跟踪评级_维持：短期_推荐，长期_A 煤价好于预期，远期等待探矿权 “解封” 券 ——国投新集(601918)公司点评 证 都 国 核心观点 股价走势图 上半年公司实现营业收入34.86 亿元，同比增长31.97%；利润总 [table_stock] 2009-08-24～2010-08-20 额8.71 亿元，同比增长34.27%；归属上市公司股东净利润6.41 亿元， 28% 同比增长32.20%；EPS0.35 元。 15% 一、上半年煤炭产销量稳定增长，全年产煤1655 万吨。 2% 上半年公司生产原煤782.59 万吨，同比增长9.64%；商品煤684.40 万吨，同比增长 9.30%；商品煤回收率 87%。产量增加主要来自于刘 -11% 庄煤矿的增产：上半年刘庄煤矿生产原煤 430.03 万吨，同比增长 -24% 28.25%；商品煤388.90 万吨，同比增长27.38%。 -37% 受透水事故影响，板集矿正式投产被推迟至2011 年，预计当年产 09-8 09-11 10-2 10-5 煤100 万吨；口孜东煤矿也将在11 年达产500 万吨。11 年公司新增煤 上证综指 国投新集 炭产能500 万吨。公司在建矿井自10 年起陆续达产，预计10-12 年煤 炭产能为 1655 万吨、2155 万吨、2355 万吨，增速为6%、30%、9%。 [table_data] 二、规划煤矿等待政府“解封”，未来7 年产能年均复合增长17%。 基础数据 公司规划杨村等煤矿已经拿到矿井建设“路条”，但受到政府停批 总股本(万股) 185038.70 探矿权的影响，杨村及其他规划矿井的报批工作仍处于等待阶段。截止 流通A股(万股) 104777.62 2011 年 3 月31 日前，政府将继续暂停受理煤炭探矿权的申请，考虑到 “探转采”以及矿井建设周期，杨村等矿可能将在 2013 年后投产。若 52周内股价区间(元) 9.63-21.5 待项目进展顺利，预计公司产能在 2016 年可达 4655 万吨，7 年复合 总市值(亿元) 222.79 增长17%。 总资产(亿元) 166.07 三、公司煤炭销售价格好于预期。